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4月PMI略有转弱难改二季度景气韧性总结

核心内容概述

2021年4月，中国制造业、非制造业及综合PMI均出现小幅回落，但整体仍保持在荣枯线以上，显示出较强的经济韧性。尽管部分行业面临外部挑战，如芯片短缺和国际物流问题，但制造业和服务业仍维持增长态势，特别是小型企业经营状况有所改善。

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主要观点

1. 制造业PMI：环比转弱，但同比仍偏强

• 制造业PMI：4月为 51.1%，较上月回落 0.8个百分点，但仍高于荣枯线。
• 新订单指数：4月为 52.0%，环比下降 1.6个百分点，显示下游市场需求偏弱。
• 生产指数：4月为 52.2%，环比下降 1.7个百分点，表明制造业生产负荷有所下行。
• 原材料库存指数：4月为 48.3%，环比微降 0.1个百分点，显示库存略有收窄。
• 整体判断：尽管环比有所转弱，但制造业仍保持扩张态势，预计上半年复苏韧性将持续。

2. 出口景气度延续，小型企业经营改善

• 新出口订单指数：4月为 50.4%，连续两个月位于扩张区间，显示外贸业务持续增长。
• 分行业表现：农副食品加工、木材加工及家具、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业保持较高景气度。
• 企业规模差异：小型企业PMI为 50.8%，环比上升 0.4个百分点，大中型企业则分别回落 1.0% 和 1.3%。
• “卡脖子”问题：芯片短缺、国际物流不畅、集装箱紧缺等问题仍对生产造成影响，原材料采购周期延长。

3. 建筑业与服务业景气度分化

• 建筑业商务活动指数：4月为 57.4%，环比下降 4.9个百分点，但仍在较高景气区间。
• 下游因素：地方政府专项债投放节奏偏慢，或有意调控建筑业增速，避免短期过热。
• 服务业商务活动指数：4月为 54.4%，环比下降 0.8个百分点，但高于一季度均值 2.0个百分点，显示服务业恢复性增长势头稳定。
• 行业亮点：铁路运输、航空运输、住宿等行业景气度超过 65.0%，业务总量增长明显。

4. 钢铁行业PMI：市场需求减缓，生产回落，铁矿石价格或下跌

• 钢铁行业PMI：4月为 45.4%，环比下降 2.5个百分点，显示行业景气度有所减弱。
• 分项表现：
  • 钢厂接单增速放缓
  • 钢铁产量有所回落
  • 库存继续下降
  • 原材料价格短期内快速回升
• 未来展望：预计5月市场需求继续放缓，生产趋于下降，铁矿石价格或将高位回落。

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关键信息汇总

指标	4月数值	环比变化	备注
制造业PMI	51.1%	-0.8	仍高于荣枯线
非制造业PMI	54.9%	-1.4	景气度有所回落
综合PMI产出指数	53.8%	-1.5	景气度整体维持
新出口订单指数	50.4%	-0.8	连续两月扩张
小型企业PMI	50.8%	+0.4	经营状况改善
建筑业商务活动指数	57.4%	-4.9	仍处高位
服务业商务活动指数	54.4%	-0.8	恢复性增长
钢铁行业PMI	45.4%	-2.5	需求与生产减缓

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