20221208-财信证券-传媒行业月度点评_市场回暖_关注线下文娱_广告_视频等复苏方向_13页_1mb

传媒行业月度点评总结

核心内容

2022年11月，传媒行业整体表现较好，传媒指数上涨14.49%，跑赢WIND全A指数6.63个百分点，位列申万28个子行业第5名。行业估值方面，传媒板块PE（TTM，中值）为35.11倍，处于2010年以来的后27.10分位，PB（MRQ，中值）为2.43倍，位于后18.06分位。

主要观点

1. 市场回暖迹象明显

   • 传媒行业在疫情政策优化后出现回暖迹象，尤其在广告、线下文娱、视频等板块表现突出。
   • 基本面和估值有望逐步修复，建议关注相关板块。

2. 重点板块复苏

   • 线下文娱：疫情管控放松后，广告主投放需求恢复，线下影院人流有望提升。
   • 游戏行业：国产版号发放常态化，监管边际改善，游戏板块业绩和估值有望修复。
   • 视频行业：优质国内外影片供应增加，如《阿凡达2》定档，推动大众观影热情。

3. 投资建议

   • 建议关注芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒等线下广告和视频板块个股。
   • 关注三七互娱、吉比特、完美世界等游戏板块个股。
   • 关注万达电影、中国电影、光线传媒等影视院线板块个股。

关键信息

1. 市场回顾

• 整体情况：
  2022年11月传媒指数上涨14.49%，跑赢WIND全A指数6.63个百分点，位列申万28个子行业第5名。
  2022年初至今传媒指数下跌27.75%，位列申万28个子行业倒数第二名。

• 子行业情况：
  出版、影视院线、游戏、营销、数字媒体和电视广播等子行业均出现上涨，其中出版涨幅最大，达16.24%。

• 个股情况：
  11月有131只个股上涨，9只下跌。涨幅前五为中国科传（108.21%）、粤传媒（87.47%）、福石控股（53.1%）、天地在线（38.09%）和幸福蓝海（37.04%）。跌幅前五为星期六（-13.24%）、易点天下（-8.14%）、*ST腾信（-6.65%）、旗天科技（-5.88%）和华扬联众（-3.24%）。

• 行业估值：
  传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为35.11倍，PB（MRQ，中值）为2.43倍。

2. 行业数据

• 电影市场：

  • 11月全国电影票房5.68亿元，同比下滑69.69%；观影人次同比下滑70.80%。
  • 平均票价同比增长3.81%，上座率为2%，同比减少2.9个百分点。
  • 各线城市票房和观影人次占比均有所变化，一线城市票房占比降至16.98%。

• 游戏市场：

  • 2022年10月中国游戏市场收入197.68亿元，同比和环比增速分别为-18.10%和4.66%。
  • 海外收入13.54亿元，同比和环比增速分别为-14.14%和-5.79%。
  • 11月国产游戏版号发放70款，涵盖多种类型。

• 综艺市场：

  • 电视综艺播放热度前三为《奔跑吧·共同富裕篇》、《中餐厅第六季》和《你好星期六》。
  • 网络综艺播放热度前三为《一年一度喜剧大赛第二季》、《脱口秀大会第五季》和《妻子的浪漫旅行第六季》。

• 电视剧市场：

  • 电视电视剧播放热度前三为《风吹半夏》、《谢谢你医生》和《天下长河》。
  • 网络剧播放热度前三为《卿卿日常》、《点燃我，温暖你》和《不期而至》。

3. 重点公司及行业动态

• 公司动态：

  • 华扬联众：实际控制人和高管因涉嫌操纵证券市场被证监会立案，但公司经营状况正常。
  • 腾讯控股：第三季度营收和调整后净利润分别为1401亿元和323亿元，同比增长-1.6%和1.58%。
  • 阿里巴巴：第三季度经营利润同比增长68%，并启动新一轮股份回购计划。
  • 网易：第三季度净收入同比增长10.1%，游戏及相关增值服务收入增长9.1%，并计划在2023年发布《永劫无间》手游等。

• 行业动态：

  • 工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，提出到2026年虚拟现实产业总体规模超3500亿元。
  • 人民财评强调电子游戏产业的科技价值，提出加强战略谋划和长远布局。
  • 网易与动视暴雪停止合作，部分暴雪游戏服务将暂停。
  • 国家新闻出版署发布11月国产游戏版号信息，共70款游戏获批。
  • 未成年人游戏沉迷问题已基本解决，但部分转向短视频平台。

投资评级

• 行业评级：同步大市，维持不变。
• 股票评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险提示

• 政策监管风险：行业政策变化可能对业务产生影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能影响盈利能力。
• 产品表现不及预期：产品市场反响不佳可能影响公司业绩。

评级系统说明

• 投资评级基于报告发布日后6—12个月内所评股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅度。

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