20180520-华泰证券-人工智能选股周报_Stacking全A选股具有长期优势_17页_1mb

华泰人工智能选股策略周报总结（2018年05月20日）

核心内容

本报告总结了华泰证券金工团队在2018年5月19日对多种人工智能选股策略的回测表现，涵盖了全A选股（非行业中性、沪深300行业中性、中证500行业中性）以及沪深300和中证500指数内选股策略。通过对比不同模型在不同市场环境下的表现，旨在评估人工智能在多因子选股中的有效性。

主要观点

• 人工智能选股策略：华泰证券金工团队采用Stacking、SVM、朴素贝叶斯、随机森林、XGBoost、逻辑回归和神经网络七种模型，构建了五类多因子选股策略，并在Wind组合管理（PMS）平台进行模拟组合的构建与更新。
• 模型表现差异：不同策略在不同市场环境下的表现存在差异，部分模型在短期内表现优异，但长期收益和风险控制能力也需综合评估。
• 行业中性化处理：为了减少行业对收益的影响，部分策略采用了行业中性化处理，使组合更贴近市场整体表现。
• 回测条件统一：所有策略在回测中均使用相同的股票池处理、特征提取和交易费用标准，确保比较的公平性。

关键信息

1. 全A选股（非行业中性）策略表现

• 本周：XGBoost表现最好，绝对收益1.40%，超额收益1.34%。
• 最近三月：SVM表现最好，绝对收益12.15%，超额收益10.12%。
• 最近一年：随机森林表现最好，绝对收益22.28%，超额收益21.97%。
• Stacking在长期中获得了最高的信息比率3.61，显示出较强的绩效表现。

2. 全A选股（沪深300行业中性）策略表现

• 本周：Stacking表现最好，绝对收益0.71%，超额收益-0.07%。
• 最近三月：SVM表现最好，绝对收益3.07%，超额收益6.77%。
• 最近一年：朴素贝叶斯表现最好，绝对收益12.51%，超额收益-2.35%。
• Stacking在长期中获得了最高的信息比率2.03，显示出较好的风险调整后收益。

3. 全A选股（中证500行业中性）策略表现

• 本周：逻辑回归表现最好，绝对收益0.81%，超额收益0.75%。
• 最近三月：Stacking表现最好，绝对收益9.63%，超额收益7.60%。
• 最近一年：随机森林表现最好，绝对收益12.00%，超额收益11.68%。
• Stacking在长期中获得了最高的信息比率3.71，显示出较强的绩效表现。

4. 沪深300指数内选股策略表现

• 本周：逻辑回归表现最好，绝对收益1.22%，超额收益0.44%。
• 最近三月：逻辑回归表现最好，绝对收益-2.76%，超额收益0.93%。
• 最近一年：逻辑回归表现最好，绝对收益18.95%，超额收益4.09%。
• 逻辑回归在长期中获得了最高的信息比率1.08，显示出一定的风险调整后收益。

5. 中证500指数内选股策略表现

• 本周：XGBoost表现最好，绝对收益0.47%，超额收益0.40%。
• 最近三月：SVM表现最好，绝对收益3.59%，超额收益1.56%。
• 最近一年：SVM表现最好，绝对收益4.65%，超额收益4.33%。
• 逻辑回归在长期中获得了最高的信息比率1.60，显示出较好的绩效表现。

策略构建方法

1. 股票池处理：剔除ST、停牌、上市3个月内的股票。
2. 特征提取：使用70个因子，涵盖估值、成长、财务质量、杠杆、市值、动量反转、波动率、情绪、技术等多个维度。
3. 特征预处理：
   • 中位数去极值处理。
   • 缺失值填充为行业平均值。
   • 行业市值中性化处理。
   • 标准化处理。
4. 训练与测试：
   • 分类问题：将收益排名前30%的股票作为正例，后30%的股票作为负例。
   • 回归问题：直接使用样本进行训练。
   • 训练集与交叉验证集按90%:10%划分。
5. 模型调参：选择交叉验证集AUC或平均AUC最高的参数作为最优参数。
6. 组合构建：基于预测结果，选择预测表现最好的股票进行等权配置。

回测条件

• 交易费用：单边千分之二。
• 调仓频率：月频调仓。
• 行业权重：根据指数成分股或全A股的行业权重进行配置。

风险提示

• 通过人工智能模型构建的选股策略是基于历史经验的总结，存在失效的可能性。
• 投资者应充分考虑自身风险承受能力和投资目标，不应仅依赖本报告进行投资决策。

附注

• 模型介绍：详细介绍了Stacking、SVM、朴素贝叶斯、随机森林、XGBoost、逻辑回归等模型。
• 因子池：包括估值、成长、财务质量、杠杆、市值、动量反转、波动率、情绪、技术等因子，具体因子如EP、Profit_G_q、ROE_q、HAlpha、MACD、RSI等。
• 数据来源：Wind，华泰证券研究所。

研究团队

• 林晓明：执业证书编号S0570516010001，联系方式：0755-82080134，邮箱：linxiaoming@htsc.com。
• 陈烨：联系方式：010-56793927，邮箱：chenye@htsc.com。
• 李子钰：联系方式：liziyu@htsc.com。

投资建议

• 评级体系：基于报告发布日后6个月内的涨跌幅与沪深300指数进行比较。
• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

附录

• 图表：包括各策略在不同时间段的表现、超额收益、绩效等图表。
• 联系方式：华泰证券各分部的联系方式和邮箱，方便投资者咨询。

注：本报告仅供华泰证券客户参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。