20230407-国盛证券-鼎际得-603255.SH-顶尖团队就位_考核目标明确_POE大项目整装待发_3页_408kb

鼎际得（603255.SH）总结

核心内容

鼎际得（603255.SH）于2023年4月6日发布了股权激励计划，标志着公司正式引入顶尖团队，推动其POE大项目落地。该计划旨在激励核心人员，提升公司整体业绩，特别是在聚烯烃催化剂和新材料领域。

主要观点

• 激励计划概况：公司此次授予激励股票179.5万股，约占股本总额的1.34%。其中首次授予149.50万股，预留30万股。激励对象包括高级管理人员、中层管理人员、业务骨干及核心技术人员林庆富。
• 激励目标与考核：激励计划分为两部分，一是子公司石化科技的POE项目，目标为2024年中交，2025年投产并实现净利润超7亿元；二是主业目标，要求2023-2025年营收增速或净利润增速不低于10%。
• 团队优势：林庆富先生拥有丰富的乙烯及聚烯烃项目产业化经验，曾在浙江石化和荣盛集团担任高管，其加入有助于提升公司在POE项目上的执行能力。
• 盈利预测与投资建议：公司预计2023-2025年营业收入分别为9.65/13.19/52.52亿元，归母净利润分别为1.63/2.47/12.03亿元。对应PE分别为52.3/34.6/7.1倍，分析师维持“买入”评级。
• 风险提示：主要风险包括产能建设不及预期、光伏新增装机不及预期、产品价格波动。

关键信息

股权激励计划详情

• 激励股票数量：179.5万股，占股本总额1.34%。
• 首次授予：149.50万股。
• 预留：30万股。
• 激励对象：49人，包括高级管理人员、中层管理人员、业务骨干及核心技术人员。

考核目标

• 子公司石化科技：
  • 2024年完成POE项目中期交付。
  • 2025年实现POE项目投产、产品市场销售及净利润超7亿元。
• 主业：
  • 2023-2025年营收增速或净利润增速不低于10%。

盈利预测

财务指标（单位：百万元）

费用摊销

• 2023-2026年合计摊销：3,409.76万元。
• 分年度摊销：964.18万元（2023）、1,422.94万元（2024）、840.65万元（2025）、182万元（2026）。

投资建议

• 评级：买入（维持）。
• 股价走势：4月6日收盘价为64.00元。
• 总市值：8,541.87百万元。
• 总股本：133.47百万股。
• 自由流通股占比：25.00%。
• 30日日均成交量：3.29百万股。

风险提示

• 产能建设不及预期。
• 光伏新增装机不及预期。
• 产品价格波动。

结论

鼎际得通过股权激励计划引入顶尖人才，为POE大项目提供了强有力的支持。公司对项目中交、达产及盈利能力表现出明确的信心，预计未来三年业绩将显著增长。尽管面临一定风险，但其财务指标和估值比率显示公司具备良好的增长潜力和投资价值，分析师维持“买入”评级。