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港股市场总结

一、市场指数与数据

核心内容：

• 恒生指数在7月21日收跌0.13%，报27224.58点，全天成交额达1568.57亿港元。
• 国企指数下跌0.34%，红筹指数下跌0.14%。
• 电池、汽车及有色金属板块表现强势，分别上涨6.06%、6.35%及4.27%。
• 餐饮、纸业及物流板块跌幅较大，分别下跌4.04%、2.05%及2.53%。
• 恒大系股票高开低走，恒大汽车下跌近8%。

二、市场要闻

宏观要闻

• 网信部门约谈快手、腾讯等平台：针对传播儿童软色情表情包等问题，责令限期整改，全面清理相关违规信息，并对平台实施罚款。

公司要闻

• 长城汽车业绩增长显著：AH股股价同步上涨，东吴证券看好其作为自主品牌崛起的代表，美银证券预计其第二季度收入增长32%，销量增长14%，并给予H股31.5港元的目标价。
• 永泰生物-B（06978）商业化进程加速：EAL即将商业化，获华润医药等重要投资方支持。
• 亚盛医药-B（06855）达成多项合作：与美国国家癌症研究所及信达生物合作，推进APG-1252和HQP1351等产品的临床与商业化进程。

三、市场评论

• 恒指全天震荡，最终小幅收跌，市场情绪整体偏谨慎。
• 电池、汽车及有色金属板块领涨，显示市场对新能源及制造业的乐观预期。
• 餐饮、纸业及物流板块承压，反映消费及原材料需求疲软。
• 恒大系股票表现不佳，可能与公司近期负面新闻有关。

四、研究报告

美银证券：长城汽车业绩超预期，维持买入评级

• 长城汽车上半年营业收入约620亿人民币，同比增长73%。
• 纯利预计达35亿元，同比增长205%，高于市场预期的30亿元。
• 净利润率达5.6%，优于预期。
• 维持买入评级，目标价30.5港元，认为新产品将支撑销售表现。

五、风险提示与展望

中信证券：警惕美股风险对港股的影响

• Delta病毒担忧引发避险情绪：美国股市因Delta变异病毒担忧而下跌，避险资产价格上涨。
• 疫苗接种率可能回升：预计美国疫苗接种率在第三季度末达到“全民免疫”目标，社交隔离重启概率较低。
• 美债收益率下行主因：美国国债净发行量下降及TGA余额高企，推动长端美债收益率下行。
• 下半年美债收益率或反弹：随着TGA余额停止削减及美联储可能启动taper计划，美债收益率或逐步回升。
• 美股高估值风险：SPX动态PE超过21倍，若加税法案落地，可能导致EPS增速预期下调。
• 港股受美股影响：由于港股与美股高度相关，美股风险可能波及港股，特别是科技板块。

风险因素

1. Delta/Lambda变异病毒超预期扩散，全球主要经济体重启社交隔离；
2. 美国资本市场流动性收紧，信用利差走阔；
3. 美元超预期升值。

六、免责声明

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