20230112-格林期货-螺纹矿石专题_2023年春节后钢材社会库存水平推演_7页_449kb

2023年春节后钢材社会库存水平推演总结

核心内容概述

本报告由格林大华研究所研究员韩静撰写，主要分析2023年春节后钢材社会库存的可能变化趋势。基于历史数据和当前市场情况，结合产量与库存水平，预测节后库存增长幅度，并评估对价格走势的影响。

主要观点

• 库存水平偏低：当前钢材社会库存处于正常偏低水平，节前库存基数低于近六年平均水平。
• 产量处于低位：2023年1月周度钢材产量为862.46万吨，为2016年以来最低水平，螺纹钢产量也处于历史低位。
• 需求启动延迟：春节后需求启动时点可能延迟至2月末或3月初，受疫情后务工人员返城延迟影响。
• 库存高点预测：若钢厂不出现大规模复产，螺纹钢节后库存高点可能不足1000万吨，钢材社库可能在1700万吨左右，仍属历史偏低水平。
• 政策刺激滞后：前期政策刺激可能有滞后效应，需关注现实需求是否能支撑市场强预期。
• 风险提示：若钢厂大范围复产或库存大规模累库，可能对价格形成压力。

关键信息

一、历年春节前后库存增量统计

二、2023年节前库存基数

• 螺纹钢社会库存：本周为497.55万吨，预计节前基数在550万吨左右。
• 钢材社会库存：本周为1053.41万吨，预计节前基数在1130-1150万吨左右。

三、节后库存推演

• 螺纹钢库存增量：若无大规模复产，预计节后库存增量在250-350万吨，高点或不足1000万吨。
• 钢材库存增量：预计节后库存增量在450-600万吨，高点可能在1700万吨左右。
• 库存水平：整体库存仍处于历史偏低水平，对价格形成一定支撑。

四、影响因素分析

• 需求启动延迟：受疫情防控政策变化及务工人员返城延迟影响，需求启动可能推迟至2月末或3月初。
• 阶段性供需过剩：在需求未释放前，可能出现阶段性供需过剩，不利于价格走势。
• 政策刺激滞后：市场对春季需求有较强预期，但实际需求是否能支撑该预期仍需观察。
• 疫情输入性风险：春节后人员返流可能引发输入性疫情高峰，影响下游需求释放。

风险提示

• 钢厂复产：若节假日期间钢厂大规模复产，可能导致库存快速累库。
• 供应增加：产量回升可能加剧市场供应压力。
• 需求不及预期：若实际需求未能如预期释放，库存压力可能加剧，价格承压。

结论

综合分析，2023年春节后钢材社会库存预计不会出现大幅累库，螺纹钢库存高点可能不足1000万吨，钢材社库高点可能在1700万吨左右。整体库存水平偏低，对价格有一定支撑作用。但需警惕需求延迟、供应增加及政策刺激滞后等风险，关注实际需求释放情况对市场的影响。