20240520-天风证券-国内需求周度跟踪_土地成交量价较弱_螺纹钢消费回升_整体价格稳中有升_10页_1mb

固定收益市场跟踪报告（20240520）摘要

一、投资：土地成交偏弱，螺纹钢需求回升，整体价格稳中有升

本周国内土地成交规划建筑面积同比下降，整体成交表现偏弱。螺纹钢方面，表观消费量和需求均出现回升，导致库存快速下降。虽然沥青和玻璃价格小幅下降，但螺纹钢、水泥价格呈稳中上涨趋势，土地溢价率有所回升。整体上，土地投资保持疲弱，但相关需求有所回暖，商品价格整体呈稳中有升的态势。

二、生产：开工率表现分化明显

制造业开工态势呈现结构性分化：

• 钢铁和钢材产业链：钢厂高炉开工率基本持平，石油沥青开工率明显下降，PTA开工率也在萎缩。
• 化工与塑料行业：涤纶长丝和PTA开工率明显下滑，反映出部分化工产品需求偏弱。
• 汽车制造与装备业：汽车轮胎开工率和乘用车零售量有所上升，显示汽车制造业开工整体稳定，但局部行业表现分化。

三、消费：地铁出行强于往年同期，汽车消费平稳

消费方面整体表现温和，主要指标变化不大：

• 消费出行：9城地铁客运量及国内航班数量虽同比或环比下降，但仍显示疫情影响下消费动能逐步恢复，整体消费结构未脱离正常轨道。
• 汽车市场：汽车零售量略有下滑，但仍未引发普遍负面反应。同时，电影票房总体低迷，显示娱乐消费尚需时间复苏。

四、出口：运价回暖，出口价格指数回落

出口数据同比呈现调整，运价风险变化显著：

• 出口运力强劲：上海出口集装箱运价指数大幅上升，反映国际贸易运输存在宽松余地。
• 出口价格指数下滑：义乌出口价格指数及波罗的海干散货指数同步回落，显示我国出口整体面临一定价格压力，实际出口活力尚不确定。

五、通胀：猪价上涨，菜价、油价下行

物价走势分化：

• 肉类价格上行：猪肉批发价格稳中有升，但蔬菜价格中断上涨势头，开始小幅回落。国际油价也有下行趋势。
• 难窥通缩风险：虽然个别品类价格波动，但整体物价水平并未引起明显通缩担忧，核心关注点仍在非食品类领域变化。

风险提示

本报告旨在反映当前固定收益及宏观经济跟踪形势，未经许可不得直接用于股票、债券投资决策。数据偏差或市场突变可能带来投资风险，历史表现亦不构成买卖预测。投资决策仍应基于充分的信息分析和专业判断。