20231222-华宝证券-公募基金专题报告_兼论油气股相对原油的价格变动规律-油气股票型基金怎么选__15页_1mb

油气股票型基金投资分析总结

市场背景

伴随股票市场Alpha收益回落，投资者可通过公募基金参与原油市场投资，实现组合收益优化和风险分散。

油气主题基金概况

截至2023年11月30日，国内油气股票型基金9只，主要投资海外市场，7只为QDII指数型基金，2只为国内指数型基金，1只为FOF主动管理型。

油气股票指数特点

• 相关性规律：油气股价与油价中长期正相关性高，短期波动阶段相关性提升
• 相对走势：油价下行周期油气股抗跌，油价上行周期涨幅受限
• 指数差异：SPSIOPTR指数综合表现最佳，波动最大；SPGOGUPSPI指数波动最小

主要基金分析

1. 代表性基金

   • 华宝油气：跟踪SPSIOP指数，规模最大，流动性最佳
   • 华安标普全球石油指数：跟踪SPGOGUPSPI指数，波动最小
   • 广发道琼斯石油：次优选择，收益风险比更佳

2. 诺安油气能源

   • 唯一FOF型基金，采用“双重配置”策略
   • 复权净值增长率788%，近5年回报率2289%

投资要点总结

1. 强相关产品：选择SPSIOP指数跟踪基金（华宝油气等），适合捕捉油价大幅波动机会
2. 稳健产品：选择SPGOGUPSPI指数基金（华安标普全球石油），抗波动性佳
3. 注意因素：
   • 需关注汇率与海外市场风险
   • 注意场内溢价风险
   • 基金限额与申购受限情况

风险提示

• 油价波动与指数化投资风险
• 海外市场与汇率风险
• 场内溢价风险
• 历史业绩不代表未来表现

季度复盘要点：短期行情低迷背景下，能源表现优于大盘；各项估值处历史中性偏低水平；子行业分化明显，天然气和页岩油产业链景气继续上行