20180528-兴业金融证券-Banks__Limited_Impact_From_Liquidity_Risk_Measures_5页_244kb
报告摘要
中国银行业流动性风险管理措施分析总结
核心内容
本文档分析了中国银行业流动性风险管理措施的发布及其对市场的影响。中国银保监会（CBIRC）于2018年5月25日发布了最终版《商业银行流动性风险管理办法》，旨在提升银行资金稳定性并控制期限错配风险。该措施包含多项定量指标，并设定合理的过渡期，预计对银行行业影响有限。
主要观点
- 行业评级：银行行业维持“Overweight”评级，其中ABC和BOC被列为首选。
- 影响有限：由于监管机构设定了较长的过渡期，大多数银行能够满足新要求，因此对行业影响有限。
- 中小银行压力较大：中小银行因负债结构不利，可能面临更慢的资产负债表扩张。
- 流动性指标：新政策引入了三项定量指标：净稳定资金比例（NSFR）、高流动性资产充足率（HQLAAR）和流动性匹配率（LMR），与原有的流动性覆盖率（LCR）和流动性比例（LR）共同构成完整的监管框架。
- 资产结构优化：流动性要求的计算更倾向于存款和贷款，而非短期同业融资和非标资产，这将进一步限制同业和表外业务，并加剧存款竞争。
关键信息
流动性管理新措施概述
| 措施 | 要求 | 计算方式 | 监管范围 |
|---|---|---|---|
| 净稳定资金比例 (NSFR) | 100% | 可用稳定资金 / 所需稳定资金 | 资产规模 > CNY200亿 |
| 高流动性资产充足率 (HQLAAR) | 2018年80%，2019年6月达到100% | 高流动性资产 / 短期净现金流出 | 资产规模 < CNY200亿 |
| 流动性匹配率 (LMR) | 2020年1月达到100% | 权重资金来源 / 权重资金使用 | 所有银行 |
| 流动性覆盖率 (LCR) | 100% | 高流动性资产 / 30天净现金流出 | 资产规模 > CNY200亿 |
| 流动性比例 (LR) | 25% | 流动资产 / 流动负债 | 所有银行 |
银行评级与目标
| 公司名称 | 评级 | 当前价格 | 目标价 | 涨跌空间 | P/E (2018年12月预测) | P/B (2018年12月预测) | 收益率 (2018年12月预测) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 农业银行 | Buy | HKD4.14 | HKD5.80 | 40.1% | 5.4 | 0.7 | 5.7% |
| 中国银行 | Buy | HKD4.14 | HKD5.90 | 42.5% | 5.5 | 0.6 | 5.6% |
| 中国 CITIC 银行 | Buy | HKD5.79 | HKD6.50 | 12.3% | 5.3 | 0.6 | 5.9% |
| 中国建设银行 | Buy | HKD8.08 | HKD10.30 | 27.5% | 6.5 | 0.9 | 4.7% |
| 中国招商银行 | Buy | HKD33.00 | HKD37.50 | 13.6% | 8.5 | 1.3 | 3.6% |
| 工商银行 | Buy | HKD6.62 | HKD8.50 | 28.4% | 6.4 | 0.9 | 4.8% |
| 交通银行 | Neutral | HKD6.30 | HKD6.30 | - | 5.4 | 0.6 | 5.8% |
| 招商银行 | Neutral | HKD3.98 | HKD4.00 | 0.5% | 5.4 | 0.6 | 2.9% |
| 民生银行 | Neutral | HKD7.46 | HKD7.90 | 5.9% | 4.4 | 0.5 | 4.7% |
分析结论
- 大银行更具优势：所有被覆盖的九家银行均符合NSFR要求，但三家股份制银行可能无法满足LMR要求，因此分析师仍更偏好大型银行。
- 监管框架完善：新措施与原有指标共同构成完整的流动性风险管理体系，有助于提升银行的稳定性。
- 中小银行面临挑战：由于负债结构不利，中小银行可能受到较大影响，其资产负债表扩张速度将放缓。
附加信息
- 分析师：Terry Sun, CFA
- 联系方式：+852 2103 5842, terry.sun@rhbgroup.com
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