20230306-银河期货-黑色金属研发报告_甘其毛都口岸调研成果分享及煤焦后期观点_27页_5mb

调研报告总结

核心内容

本报告主要围绕蒙古国甘其毛都口岸的煤炭进口情况展开调研，并分析了2023年煤焦市场的供需格局及后期走势。调研对象包括多家煤炭贸易及加工企业，重点分析了蒙煤通关量、运输模式、价格走势、库存情况及市场预期。

主要观点

• 蒙煤进口量持续增长：2022年我国从蒙古国进口炼焦煤2561.11万吨，占进口总量的40.12%，同比增加82.45%。甘其毛都口岸作为主要进口通道，2022年进口煤炭1804.21万吨，同比增长159.38%。
• 2023年通关预期：预计2023年甘其毛都口岸通关量将突破千车，日均通关能力有望提升至1000车以上，蒙煤进口量或将达3800万吨以上。
• 蒙煤价格与运费：蒙5原煤主流价格在1730-1780元/吨，精煤价格在2000-2180元/吨。短盘运费近期在400-450元/吨，而长盘运费稳定在80-150元/吨。由于蒙煤价格涨幅过快，其性价比优势下降，下游采购积极性减弱。
• 库存情况：甘其毛都口岸监管区库存约170万吨，受春节假期及内蒙古煤矿事故影响，库存连续数周去化。
• 市场结构：蒙煤主要流向内蒙古、河北、山西等地区，其中内蒙古占比最高（52%），河北次之（28%）。短盘运费受多方因素影响波动较大。

关键信息

一、调研背景

• 蒙古国煤炭资源丰富，地理位置临近，近年来成为我国炼焦煤进口的重要来源。
• 甘其毛都口岸是中蒙口岸货运的领头羊，2022年进口煤炭1804.21万吨，同比增长159.38%。
• 随着疫情防控政策全面放缓和蒙古国外汇储备需求，通关过货量预计再创新高。

二、蒙古国煤炭资源

• 中部地区以褐煤为主，南戈壁地区以焦煤为主，拥有约53Gt煤炭储量。
• 塔本陶勒盖煤矿是世界最大的焦煤矿，位于南戈壁地区，距离甘其毛都口岸仅190公里。
• 蒙古国煤炭出口主要通过甘其毛都、策克、满都拉等口岸，其中甘其毛都和策克为最大出口通道。

三、调研路径

• 甘其毛都口岸位于内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗，是距离蒙古国两大矿山最近的陆路口岸。
• 策克口岸位于内蒙古额济纳旗，主要进口1/3焦煤和动力煤。
• 满都拉口岸是内蒙古包头市唯一对外口岸，主要进口主焦煤和1/3焦煤。

四、蒙煤通关情况

• 蒙煤以汽车运输为主，铁路运输为补充，主要运输路线包括塔矿-查干哈达-甘其毛都、塔矿-乔伊尔-二连浩特等。
• 甘其毛都口岸是主要进口通道，2022年通关量142459车，占总通关量的65%。
• 短盘运费近期在400-450元/吨，长盘运费在80-150元/吨之间。

五、蒙煤产销存情况

• 甘其毛都口岸监管区堆存能力为220万吨，有5个监管库，洗煤能力为2500万吨。
• 蒙煤市场因价格涨幅过快，性价比优势降低，下游采购积极性减弱，市场观望情绪增加。
• 2023年焦煤供需平衡表推演显示，焦煤供给有望增加1%左右，而焦炭产能变动较大，两种假设情况下焦炭供给增加1.4%或保持稳定。

六、煤焦后期观点

• 短期：动力煤走弱、铁水增速放缓、产地焦煤供给逐步恢复、蒙煤通关高稳，煤焦供需紧张格局逐步好转。建议逢高做空双焦，关注钢材需求、动力煤市场及蒙煤通关量。
• 长期：2023年焦煤供给有望增加，焦炭产能变动较大，两种假设情况下焦炭供给增加1.4%或保持稳定。焦煤总供给两种情况分别为57274万吨和58683万吨。
• 策略：单边做空焦煤合约，主要逻辑在于炼焦煤矿产能净增、蒙煤进口增加预期及终端需求不足。套利方面，可逢低做多焦化利润，关注蒙煤通关量及澳煤进口政策变化。

七、调研企业

• 企业A：主营蒙5精煤，价格在2000元/吨左右，计划今年通关800万吨，主要长协为主。
• 企业B：产能600万吨，精煤价格在2000元/吨左右，主要关注成材供需。
• 企业C：设计产能600万吨，蒙5精煤价格在2180元/吨，主要关注需求端。
• 企业D：设计产能300万吨，精煤价格在2166元/吨左右，主要关注需求承接情况。
• 企业E：设计产能200万吨，主要销售精煤，价格在2166元/吨左右，关注需求变化。

风险点

• 终端需求好转超预期。
• 澳煤进口政策变化。
• 蒙煤通关量大幅下滑。
• 中澳关系恶化。
• 焦化利润恢复，焦企产量大幅提升。

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