20250320-国泰期货-纸浆_震荡运行_3页_655kb

纸浆市场总结（2025年03月20日）

核心内容概述

2025年3月20日，纸浆市场整体呈现震荡运行态势。期货市场与现货市场均未出现明显趋势性变动，市场交投氛围清淡，多空双方观望情绪浓厚。内外价差倒挂严重，贸易商接货意愿低迷，市场供需矛盾持续深化。

基本面数据

期货市场

现货市场

主要观点

• 价格波动受限：纸浆期货市场呈现窄幅震荡，趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确方向。
• 内外价差倒挂：3月外盘报价继续上涨，针叶浆外盘报价为825美元/吨，阔叶浆为610美元/吨，而国内现货价格分别为6530元/吨和4680元/吨，内外价差显著扩大。
• 贸易商接货意愿低迷：由于进口亏损扩大至300-500元/吨，贸易商接盘意愿降至冰点，部分转向消化港口库存或采购国产浆替代。
• 港口库存高位运行：尽管周度去库速度有所恢复，但总量仍处于历史高位，市场供需矛盾持续存在。
• 国际浆厂减产扰动：Mercer、Ilim及Bracell等国际浆厂计划减产，预计影响产量46万吨，主要涉及针叶浆和阔叶浆。市场普遍认为该减产计划为挺价策略，但实际执行率不高，市场对其效果存疑。

关键信息

• 趋势强度：0，市场处于中性状态，无明显趋势。
• 价格波动：期货与现货价格均未出现明显上涨或下跌，市场情绪趋于保守。
• 供需格局：供需僵持，市场缺乏新增变量，价格波动空间受限。
• 成本与价格倒挂：外盘成本高企，国内价格受需求压制，内外价差持续扩大。
• 减产影响：国际浆厂减产计划可能对市场情绪产生一定影响，但实际执行效果存在不确定性。

风险提示

• 市场波动性较低，投资者需关注供需变化及政策动向。
• 外盘成本上升与国内价格疲软形成明显倒挂，贸易商操作受限。
• 减产计划实际执行情况可能影响市场走势，需密切关注后续进展。
• 市场存在不确定性，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力进行决策。

免责声明与版权说明

• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者需自行关注最新动态。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或传播。