电力设备与新能源行业新能源发电二季度投资策略：光伏产业链博弈情况好转，受抑装机需求有望重回高增-20210402-川财证券-21页_732kb

新能源发电二季度投资策略总结（20210402）

核心内容

2021年一季度，光伏产业链整体呈现涨价趋势，尤其是硅料和硅片环节涨幅显著。由于硅料供不应求，行业开始重建库存，下游企业通过签订长单锁定供应，导致硅料涨价持续。硅片环节由于行业集中度高，隆基和中环合计市占率已达70%，具备较强的议价能力，纷纷发布涨价公告。

电池片环节因硅料短缺，面临成本上涨和供应紧张的双重压力，部分企业已开始调价，但二三线企业压力较大。组件价格因电池片涨价而上调，当前大尺寸组件均价约1.7元/W，但组件涨价抑制了下游电站装机需求，3月组件开工率约为70%。

随着硅片价格企稳、光伏玻璃价格大幅下降，组件端成本压力有所缓解，产业链博弈逐渐趋于平衡。预计2021年全年光伏装机需求将维持中高速增长，装机增速有望保持在20%以上，上游博弈主要影响装机节奏而非规模。

主要观点

• 产业链价格波动：硅料和硅片价格持续上涨，电池片和组件价格受其影响亦有所上升。
• 成本传导模式转变：产业链成本压力由下至上传导，玻璃价格大幅下降缓解了组件端成本压力。
• 装机需求预期：2021年全球光伏装机预计达151-194GW，国内装机规模有望维持中高位增长。
• 行业博弈趋于平衡：随着上游供应紧张缓解和下游需求稳定，产业链博弈将逐步走向平衡，提升电站端经济性。

关键信息

价格动态

• 硅料：一季度多晶硅致密料价格上涨50.6%，成交均价达97元/kg。
• 硅片：不同尺寸硅片价格均有上涨，其中182mm/175μm单晶硅片均价上涨16.92%。
• 电池片：部分尺寸电池片价格小幅回调，但整体成本压力仍较大。
• 组件：大尺寸组件均价维持在1.7元/W，组件端开工率约为70%。
• 光伏玻璃：3.2mm光伏玻璃价格从38-40元/平米降至28元/平米，周环比下降30%，为组件带来约0.04元/W的成本下降。

装机数据

• 全球光伏装机：2020年全球光伏装机132GW，预计2021年将达到151-194GW。
• 国内光伏装机：2020年新增48.2GW，2021年装机增速预计维持在20%以上。
• 装机需求支撑：2021年以前要求并网的平价项目及2020年未并网的竞价转平价项目合计已逾60GW，为2021年装机需求提供支撑。

投资建议

• 垂直一体化企业：隆基股份、晶澳科技。
• 硅料环节标的：通威股份。
• 储能相关标的：派能科技、德方纳米、固德威、阳光电源。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响新能源行业整体表现。
• 政策风险：政策不及预期可能影响光伏行业需求。
• 消纳能力不足：电网消纳能力不足可能导致弃风弃光，影响装机经济性。

重要信息

• 报告发布机构：川财证券有限责任公司。
• 报告类别：行业策略。
• 所属行业：电力设备与新能源。
• 报告时间：2021年4月2日。
• 分析师：黄博、张天楠。
• 公司地址：北京、上海、深圳、成都。

正文目录

1. 川财观点
2. 行业情况
   • 2.1 光伏行业价格动态
   • 2.2 重点行业动态
   • 2.3 重点公司动态
3. 风险提示
4. 分析师声明
5. 行业公司评级
6. 重要声明

图表目录

• 图1：板块季度涨跌幅
• 图2：市场表现回顾
• 图3：新能源发电板块个股季度涨跌幅排名
• 图4：电力设备及新能源个股季度涨跌幅排名
• 图5：硅料价格走势
• 图6：硅片价格走势
• 图7：电池片价格走势
• 图8：组件价格走势
• 图9：光伏玻璃价格走势