20220512-富途证券国际_香港_-财报点评_2022Q1业绩表现稳健_后续关注复产情况_6页_733kb

理想汽车2022Q1财报总结

核心内容

理想汽车在2022年第一季度发布了财报，整体表现稳健，业绩有所改善。公司一季度交付车辆31,716辆，同比增长152%，但受春节假期影响，环比下降10%。营收达到95.6亿元，同比增长167.5%，其中车辆销售收入为93.1亿元，同比增长168.7%。其他销售和服务收入为2.53亿元，同比增长127.2%。

公司一季度净亏损为1,090万元，较去年同期净亏损3.6亿元收窄97%。毛利率达到22.4%，同比上升5.5个百分点，显示公司盈利能力有所修复。理想汽车正通过扩大产能和优化产品结构来进一步提升毛利率。

主要观点

• 销量增长带动盈利修复：理想汽车销量的显著增长有效带动了收入和毛利率的提升，尽管一季度仍处于亏损状态，但亏损幅度大幅收窄。
• 供应链受疫情影响：4月由于吉林、上海等地疫情反复，导致上游零部件供应商停产，影响了新能源车企的产能，理想汽车4月交付量同比和环比均出现大幅下降。
• 理想L9即将交付，提升产品竞争力：理想汽车下一代大型SUV L9将在2022年三季度交付，搭载了先进的智能驾驶系统和硬件配置，预计在智能驾驶方面有显著提升。
• 产品策略对标苹果：理想汽车计划在不同价格区间推出不同形态的产品，包括增程式和纯电车型，以覆盖更广泛的市场，并通过打造爆款产品提升品牌影响力和营收。

关键信息

• 一季度财务表现：

  • 营收：95.6亿元，同比增长167.5%
  • 车辆销售收入：93.1亿元，同比增长168.7%
  • 毛利润：21.6亿元，同比增长250.9%
  • 毛利率：22.4%，同比上升5.5个百分点
  • 净亏损：1,090万元，较去年同期收窄97%

• 交付情况：

  • 一季度交付量：31,716辆
  • 4月交付量：4,167辆，同比下降24.8%，环比下降63.23%

• 产能与工厂建设：

  • 北京顺义全球旗舰工厂预计2023年投产
  • 常州工厂改扩建预计2022年达到年产能20万辆

• L9产品亮点：

  • 搭载LiADMax自动驾驶系统，实现全场景NOA
  • 配备英伟达Orin-X芯片组和激光雷达
  • 全自研增程电动系统、底盘控制系统和中央域控制器

• 产品策略：

  • 不同动力系统采取不同产品形态，覆盖20万-50万市场
  • 每10万价格区间推出一款重量级产品，包括纯电动和增程
  • 2023年计划推出三款新车型，包括增程式车、纯电动车和中型车

投资建议

理想汽车作为造车新势力的头部企业，具备核心技术研发优势，产品矩阵的不断丰富将增强其市场竞争力。目前业绩表现较为稳健，建议长期关注其发展动态。

风险提示

• 全球经济恢复不及预期
• 理想汽车生产销售不及预期
• L9交付时间出现推迟

市场数据

项目	数据
理想汽车	LI.O
日期	2022/5/10
当前价	19.67美元
总股本	20.66亿股
流通股本	20.66亿股
52周最高/最低价	37.45/16.72美元
近1月绝对涨幅	-23.94%
近12月绝对涨幅	15.64%

图表说明

• 图1：理想汽车交付保持高速增长
• 图2：季度车辆销售收入
• 图3：季度车辆销售毛利率持续上升
• 图4：中国新能源乘用车月度销量（万辆）
• 图5：理想汽车4月份交付量受产业链波动影响
• 图6：理想SUV L9产品展示

研究报告免责声明

本报告由富途证券编制，仅供客户一般阅览使用，不构成投资建议。报告内容可能受信息来源、延迟或错误的影响，富途证券不对因此导致的任何损失负责。报告观点可能随时更改，且不保证其准确性或完整性。部分司法管辖区可能禁止分发或使用本报告，用户需自行确认合法性。

分析员保证

报告观点为分析员个人观点，且分析员及其关联方在报告发布前后30日内未交易相关证券。

利益披露声明

报告作者未担任理想汽车的高级管理人员，亦未持有其财务权益，且富途证券未持有理想汽车市值1%或以上的财务权益。

可用性

本报告部分内容可能违反某些司法管辖区的法律，用户需自行确认是否合规。富途证券及关联方可能在相关投资产品中持有头寸，但不承担因此导致的法律责任。