20190727-天风证券-建筑材料行业研究周报：长三角熟料价格回升，关注下游需求拐点_11页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现稳中有升，其中玻纤板块涨幅显著，水泥市场部分区域价格回升，玻璃市场波动较小，而部分原材料价格保持稳定。行业动态显示，下游需求逐步恢复，企业盈利预期改善，政策支持与环保治理持续推进，同时部分上市公司发布重要公告，影响市场情绪与投资逻辑。

主要观点

• 水泥市场：长三角熟料价格回升，推动水泥价格企稳并有望推涨。华北地区水泥价格保持高位平稳，库存处于低位，盈利弹性较大。华东区域水泥出货量回升至8.5成以上，预计淡季期间水泥价格将维持高位。中南、西南地区水泥价格偏弱，主要受天气及库存影响。东北地区水泥价格暂稳，企业积极拓展外部市场。

• 玻璃市场：全国建筑用白玻价格小幅上涨，但同比仍有下降。玻璃产能利用率稳定，行业库存略有削减。部分地区厂家小幅提价，以提振市场信心。后期需关注贸易商库存调整对市场的影响。

• 玻纤市场：全国玻纤均价维持稳定，但同比仍有下降。中材科技因估值低位、国企改革预期、风电及锂电隔膜业务受益、成本控制等因素，继续受到推荐。

• 能源与原材料：环渤海动力煤价格持平，PVC价格下跌，沥青价格稳定。废纸价格整体下降，显示原材料市场承压。

关键信息

价格波动

• 水泥：全国水泥价格环比小幅走低，但长三角熟料价格回升，华东地区水泥价格趋稳。华北、东北、西北地区水泥价格保持平稳，部分区域因天气及需求变化价格略有调整。

• 玻璃：全国白玻均价1525元/重量箱，环比上涨4元，同比下跌98元。玻璃产能利用率维持在69.42%，库存天数16.02天。

• 玻纤：全国均价4475元/吨，环比持平，同比下跌475元/吨。2400tex无碱缠绕直接粗砂均价保持稳定。

• 能源与原材料：环渤海动力煤价格577元/吨，与上周持平；PVC均价6712元/吨，环比下跌31元/吨；沥青现货价3700元/吨；11#美废价格下跌至120美元/吨，国废价格下跌至2900元/吨。

行业要闻

1. 山东“问题水泥”事件：部分不合格水泥流向河南、江苏、安徽等地，但未接到其他投诉。
2. 海螺水泥获荣誉：被授予“全国模范劳动关系和谐企业”称号。
3. 雄安新区建设：20个重点项目进场施工，31个项目进入设计阶段，显示区域发展加速。
4. 尘肺病防治：国家十部门联合开展粉尘危害治理，水泥等重点行业面临整改压力。
5. 交通投资增长：上半年交通固定资产投资超1.3万亿，同比增长4.8%，显示基建需求稳定。

重点上市公司公告

• 龙泉股份：完成收购，建华咨询及其一致行动人成为控股股东。
• 青龙管业：回购股份达2.23%，显示公司对自身价值的信心。
• 建研集团：全资子公司设立合资公司，拓展海南外加剂业务。
• 帝欧家居：控股股东股票质押及解除质押，影响公司融资与股权结构。
• 金圆股份：控股股东部分股份解除质押，融资压力有所缓解。
• 长海股份：完成股份回购，显示公司对市场信心的提升。
• 科顺股份：控股股东股份解除质押，影响公司股权结构。
• 甘肃上峰水泥：控股股东部分股份质押，融资活动活跃。

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥、中材科技。
• 关注公司：东方雨虹（防水）、帝欧家居（瓷砖）、伟星新材（管材）、北新建材（石膏板）、三棵树（涂料）。
• 风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；库存压力超出预期。

市场表现

• 申万建材指数：本周上涨0.33%，跑赢上证指数。
• 非金属建材板块：水泥制造下跌0.04%，玻璃制造下跌0.92%，玻纤上涨0.55%。

行业走势

• 水泥行业需求逐步恢复，尤其是华东和华北地区。
• 玻纤行业因政策与业务增长逻辑，获得市场认可。
• 地产后周期品种需求复苏预期增强，关注消费建材龙头。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期。
• 库存压力超出预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，不与报酬挂钩。报告内容来源于公开资料，天风证券不对其准确性及完整性做任何保证。投资者应独立评估，并咨询专业人士意见。