20240325-天风证券-荃银高科-300087.SZ-种子规模增长快速_转基因玉米布局有望助力未来发展__3页_770kb

荃银高科证券研究报告总结

公司概况

荃银高科（300087）是一家专注于农业种植业的公司，证券研究报告维持“买入”评级。2023年公司总股本约为947.33亿股，A股总市值约772亿元。核心业务涵盖种子研发与销售及其他农业相关服务。

业绩概述

根据2023年年报，公司实现营业收入4103亿元，同比增长1754%；归母净利润274亿元，同比增长1737%。其中第四季度表现尤为突出，营收增长3041%，净利润增长3463%。公司拟每股派发现金红利1元，体现了稳定分红政策。

种子业务表现

种子业务是公司核心，2023年种子收入达284亿元，同比增长22%：

• 水稻种子收入1758亿元，同比增长14%，销量增加17%，毛利率42.8%。
• 玉米种子收入489亿元，同比增长45%，销量增长30%，毛利率25.29%，但因材料成本上涨导致毛利率下滑。
• 小麦种子收入437亿元，同比增长35%，销量增长43%，毛利率13.79%。公司通过收购新疆金丰源拓展小麦业务。
  此外，公司加强区域市场布局，海外收入达286亿元，同比增长33%，重点拓展西北和华北等地区。

研发与未来布局

公司加大研发投入，2020-2023年累计投入超过130亿元，并在生物育种领域积极布局。2024年3月，三个转基因玉米品种获农业农村部初审通过，预计助力玉米种业发展。公司正推进种业战略，目标进入行业前十。

财务预测

报告调整了盈利预测：

• 2024-2026年预计营业收入分别为4800亿元、5875亿元、6760亿元，增长率17%、13%、27%。
• 预计归母净利润307亿元、348亿元、440亿元，增长率12%、13%、27%。短期内可能因粮食价格低和新品种推广影响毛利率。

投资评级与风险

• 投资评级：买入（维持），基于快速增长和转基因布局潜力。
• 风险：价格波动、政策变动、转基因推广不及预期，可能导致业绩下行。其他风险如竞争加剧或资金压力。