20230518-YY评级-成都二圈层_加杠杆的空间还有多少__2页_267kb

成都二圈层债务与估值分析总结

市场对成都二圈层的关注焦点在于其高债务存量和快速债务增长，截至2022年底，平台有息债务规模达507.566亿元，占总债务的44.8%，2017-2021年复合增速为29%，2021-2022年增速降至7.3%。这导致两个主要问题：估值波动风险和兑付信用风险。

首先，历史估值波动观察显示，二圈层区域根据价格、波动性和活跃度可分为四个层级，例如双流区、温江区、新都区、龙泉驿区和郫都区等，各有差异。

其次，未来估值波动受债务管控影响，部分区域如温江区管理更明确，但其他区域管控较弱，可能加剧债务风险。

最后，债务滚续空间测算表明，尽管有息债务增量有限，但通过成本线维系滚续有机会，尤其部分区域虽有大量债务存量，但风险更多在于债务是否进一步扩张。

此总结基于YY团队报告内容。