20181021-安信证券-投资策略定期报告_反弹开始_12页_1mb

A股市场反弹分析总结

核心内容

近期，A股市场出现明显反弹，市场信心得到提振，反弹持续性和空间可能超市场预期。决策层高度重视A股市场，通过一系列政策释放积极信号，包括稳金融措施、G20首脑会晤、四中全会时间确定、减税降费等，为市场提供了有力支撑。我们认为，本轮反弹的核心主线应聚焦于符合国家战略导向和产业升级方向的新经济领域，特别是新科技、新消费、新服务相关的龙头公司和创蓝筹企业。同时，应关注前期跌幅较大的优质品种。

主要观点

• 反弹驱动因素：政策支持、市场情绪修复、经济数据边际改善（如投资和消费数据好于预期）。
• 反弹特征：
  • 成长风格在反弹中表现更优，平均相对大盘涨幅为12.67%。
  • 中小市值个股表现优于大盘，小盘指数在7轮反弹中涨幅最高。
  • 前期跌幅较大的个股在反弹中表现更好。
  • 估值水平与反弹幅度相关性较低，但中市盈率指数表现更优。
• 反弹方向：
  • 新经济行业：5G、计算机、军工、半导体、创新药、新能源汽车等。
  • 结构性机会：关注三季报超预期的行业与公司。
  • 政策支持领域：包括国企改革、民企发展、金融开放等。

关键信息

• 政策支持：
  • 决策层密集发声，传递稳金融积极信号。
  • 银保监会、央行、证监会推出多项政策，帮助上市公司缓解股票质押困境，引导长期资金入市。
  • 推动混合所有制改革，支持民营企业融资，鼓励外资进入中国市场。
• 市场表现：
  • 本周上证综指、中小板指和创业板指分别上涨2.58%、2.52%和3.72%。
  • 非银、银行、计算机等板块表现相对较好。
• 经济数据：
  • 三季度GDP增速虽有下滑，但投资、消费数据边际改善，好于预期。
  • 减税降费政策效果显现，税收收入同比增速降至6%，为今年以来最低。
  • 专项债发行加速，基建投资有望企稳。
• 历史经验：
  • 自2008年以来，A股市场共出现9次主要反弹，平均持续39个交易日，平均涨幅15.7%。
  • 中小创在反弹中表现相对占优，成长风格更受青睐。

风险提示

• 流动性紧缩：可能对市场造成压力。
• 贸易摩擦升级：可能影响市场情绪和资金流入。

行业与公司推荐

表5展示了安信研究的月度金股组合，涵盖多个行业，包括：

• 计算机：合众思壮（002383.SZ）
• 军工：航天电器（002025.SZ）
• 非银：中国平安（601318.SH）
• 食品饮料：洋河股份（002304.SZ）
• 轻工：晨光文具（603899.SH）
• 电新：正泰电器（601877.SH）
• 家电：浙江美大（002677.SZ）
• 建筑：中国中铁（601390.SH）
• 农林牧渔：海大集团（002311.SZ）
• 化工：青松股份（300132.SZ）

总结

本轮A股反弹具备较强的持续性和空间，主要受益于政策支持和市场情绪修复。重点应关注成长型、中小盘、超跌的优质品种，以及符合国家战略和产业升级方向的新经济行业。同时，需警惕流动性紧缩和贸易摩擦升级等风险因素。