20150331-兴业证券-军工_每周观察_2015.13周_-美宣布新_制造业创新中心_竞标计划_瞄准纤维材料_柔性集成电子器件_16页_941kb

航空航天设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国军工板块在2015年3月23日至27日的市场表现，以及军工行业的发展动态、投资建议与重点公司。报告指出，军工板块整体表现与市场同步，且“军民融合”政策将为行业带来长期投资机会。同时，国际局势与技术发展对军工企业的影响也受到关注。

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主要观点

1. 军工板块表现：

   • 2015年3月23日~27日，兴业军工板块加权涨跌幅为5.2%，平均涨跌幅为4.9%，与上证指数（3.0%）基本同步，但显著高于创业板（6.4%）。
   • 船舶板块因南北船合并预期提升，涨幅领先。

2. 投资建议：

   • 军工整体板块标配，建议关注有事件驱动或“军转民”、“民参军”概念的标的。
   • 重点关注5月份及之后的“反法西斯纪念活动”、“军队与国防科技工业改革”、“十三五规划”等事件带来的投资机会。
   • “军民融合”将为军工板块带来实质性投资机会，特别是军工高技术与民用市场衔接领域，如新材料、电子信息技术、民用航天航空等。

3. 重点公司推荐：

   • 南通科技：军用复合材料技术向民用航空、新能源汽车领域拓展，优质资产注入预期高。
   • 泰豪科技：中国最早的民参军企业，战略清晰，盈利能力和市场表现提升。
   • 中航重机：资产并购整合确定性高，有望提升国内锻造行业集中度，拓展至核电领域。
   • 中直股份：有望收购大股东军用直升机总装业务，新型号军机列装将提升收入规模，民用直升机市场前景广阔。
   • 航天系标的：包括航天机电、航天电器、航天电子、航天动力、中国卫星、航天长峰，受益于《空间基础设施规划》和航天领域未来发展预期。

4. 估值分析：

   • 军工集团典型企业2015、2016年PE估值均值分别为99、68，PB（lf）分别为9.6、6.7。
   • 民参军企业2015、2016年PE估值均值分别为74、49。

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关键信息

安全扫描

• 美国加大对乌克兰国防工业投资，乌国防工业将脱俄入美，加强与北约合作。
• 沙特领衔阿拉伯联军空袭也门，中东局势紧张，中国已撤侨。
• 美国“福特”号航母因阻拦装置缺陷测试推迟两年，影响交付时间。

行业动态

• 奥巴马宣布启动美国第8、9个制造业创新中心竞标，分别聚焦“柔性集成电子器件”和“革命性纤维与织物编织”技术。
• 日本在空间太阳能电站技术上取得突破，中国院士联名建议建设太空太阳能电站。
• 英国将航天视为战略性产业，计划建立太空港，目标为2030年贡献6100亿美元价值。
• 美国DARPA发布《保障国家安全的突破性技术》，强调在电子、生物、数学、化学等领域的技术投资。
• 国资委要求中央企业2016年3月前完成“十三五”发展战略和规划编制。
• 中国电子推出两款国产高性能芯片，对保障信息安全具有重要意义。

上市公司动态

• 南北船集团领导对调，市场预期合并可能增强。
• 航天长峰大股东研制成功“新一代虹膜生物识别身份认证系统”，技术领先。

军力观察

• 日本“出云号”两栖攻击舰正式服役，中国也在打造4万吨级两栖舰。
• 印度计划5年内实现武器装备硬件70%自给，与俄罗斯合作研制“超级苏-35”。
• 美国下一代轰炸机计划2025年服役，单价达5.5亿美元。
• 美国计划采购350架新一代教练机，2023年形成作战能力。
• 俄罗斯计划2024年推出新型重型运输机。

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估值与投资建议

• 军工板块估值相对合理，具备增长潜力。
• 推荐组合包括南通科技、泰豪科技、中航重机、中直股份、航天系标的及电子信息化方向。
• “民参军”概念带来小市值公司估值提升机会。
• 重点关注军工技术与民用市场衔接的领域，如新材料、电子信息技术、民用航天航空。

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附录

• 重点公司盈利预测与投资评级：表4列出重点公司2014至2016年EPS及PE数据，多数公司评级为“增持”，仅中国重工为“中性”。
• 军工板块成分股：涵盖多个子行业，包括航空制造、船舶装备、航天装备、通用航空、通信/线缆、接插件/传感器、导航与地理信息、制导、红外、光电、激光、材料、雷达等。
• 国内典型军工企业简介：列出了各公司主营业务及大股东背景，如中航飞机、中直股份、中国卫星等。
• 国际典型军工企业简介：包括洛克希德·马丁、波音、BAE系统公司、雷神、通用动力等，涵盖航空、防务、电子、信息技术等多个领域。

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投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场），中性（与市场持平），回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%），增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间），中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间），减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

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总结

本报告全面分析了中国军工板块的市场表现、政策动向、行业动态及重点公司。军工板块整体表现稳健，未来受益于“军民融合”政策及技术进步。重点公司如南通科技、泰豪科技、中航重机、中直股份、航天系标的等，均具备良好的成长性和投资价值。同时，国际局势与技术发展也为军工行业提供了新的增长机遇。