20210124-国金证券-交通运输行业周报_供需紧张依旧__美西劳动力短缺或致码头关闭_10页_1mb

资源与环境研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，分析了当前行业各子板块的市场表现及基本面情况，重点围绕集运、航空、油运、快递、铁路、机场等行业展开。报告指出，尽管部分子板块表现疲软，但整体行业仍存在结构性机会，特别是集运和快递领域。

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主要观点

集运市场

• 运价上涨：美西、美东航线运价环比上涨1.5%、-2.7%，亚洲至欧洲、地中海航线运价环比-0.2%、+1.8%。
• 供需紧张：洛杉矶港进口箱量同比增速达96%、130%，美线集装箱周转问题恶化，拖车停留时间增加，劳动力短缺加剧港口作业压力。
• 运价拐点：目前运价拐点尚未出现，关注“货量—舱位利用率—运价”传导机制，运价上涨主要由有效供给不足驱动。
• 市场动态：地中海航运宣布2月1日起地中海-远东航线涨价，显示行业仍有上行潜力。

快递市场

• 业务增长：12月快递业务量同比增长37.4%，业务收入同比增长20%。顺丰依旧领跑，件量增速达48.97%。
• 价格战预期：行业价格战仍将持续，但同比降幅有望收窄。头部企业加速分化，顺丰、韵达、圆通表现突出。
• 电商推动：顺丰菜鸟网络快递单量日均增长303%，广东、浙江、江苏地区增长显著，与丰网扩张有关。

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关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金交通运输产业指数：4146
• 沪深300指数：5570
• 上证指数：3607
• 深证成指：15629
• 中小板综指：13554

交运板块表现

• 本周涨跌幅：物流（7.04%）、航运（3.65%）、公交（0.45%）上涨；铁路运输（-0.17%）、机场（-0.66%）、高速公路（-1.52%）、港口（-1.55%）、航空运输（-3.78%）下跌。

行业基本面

• 集运：

  • CCFI：1966.64点，环比+5.5%，同比+103.8%
  • SCFI：2868.95点，环比-0.6%，同比+189.6%
  • 美西航线运价：4312美元/FEU，环比+1.5%
  • 美东航线运价：5766美元/FEU，环比-2.7%
  • 欧洲航线运价：7825美元/FEU，环比-0.2%
  • 地中海航线运价：8066美元/FEU，环比+1.8%

• 航空：

  • 12月ASK和RPK均大幅下降，客座率同比下滑，降幅扩大。
  • 国航、南航、东航、春秋、吉祥ASK分别下降37.2%、23.89%、37.32%、1.5%、6.47%

• 油运：

  • BDTI：512点，环比+3.9%，同比-57.6%
  • BCTI：510点，环比+9.7%，同比-21.1%
  • 原油价格：WTI原油期货结算价为52.27美元/桶，环比-0.17%，同比-6.0%
  • 燃料油价格：新加坡380燃料油现货价格为327.06美元/吨，环比-0.98%，同比+3.3%

• 铁路：

  • 大秦线12月货物运输量3793万吨，同比增长7.54%
  • 2020年1-12月累计货物运输量40501万吨，同比减少5.99%

• 机场：

  • 2020年10月旅客吞吐量同比下降14.57%，飞机起降架次同比下降6.54%
  • 枢纽机场流量增速低位徘徊

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投资建议

• 推荐标的：中远海控（短期高运价下业绩高增）、顺丰控股（品牌与资产优势明显，产品矩阵丰富）
• 关注标的：韵达股份、圆通速递（电商快递龙头）

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风险提示

• 价格监管风险
• 全球经济超预期下滑
• 环保监管政策风险
• 航企大规模运力扩张
• 行业价格战
• 海上安全事故

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投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

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特别声明

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