20181016-申万宏源-10月国际油价数据跟踪点评_9月基本面数据偏淡_伊朗出口量下滑引发供应紧张担忧_4页_549kb

2018年10月16日国际油价分析总结

核心内容

2018年10月16日，申万宏源研究发布了一份关于国际油价的分析报告，重点探讨了9月原油市场基本面的变化及对油价走势的影响。

主要观点

1. 原油需求预测下调

• OPEC将2018年全球原油需求增长预测下调至154万桶/日，2019年下调至136万桶/日。
• IEA同样下调了2018年和2019年的需求预测，分别为130万桶/日和140万桶/日。
• 历史数据显示，2001-2017年全球原油需求年均增速为1.5%，而2015-2017年在低油价环境下增速达到2.0%、1.7%、1.8%，预计后期需求增速将回归历史平均水平。

2. 原油供应端增长

• 9月OPEC原油产量增加13.2万桶/日，达到3276万桶/日，创年度新高。
• 非OPEC国家原油供应预计增长222万桶/日，主要来自美国、加拿大、哈萨克斯坦和巴西。
• 全球原油供应量在9月达到1亿桶/日，较去年同期增加260万桶/日。

3. OECD库存上升

• OECD商业库存8月份增加15.7百万桶至28.54亿桶，回到2月以来的高位。
• 预计三季度库存将增长43百万桶，库存水平仍高于过去五年平均水平。

4. 伊朗出口下滑对油价形成支撑

• 自2018年5月起，美国对伊朗实施制裁，导致其原油出口量大幅下滑。
• 9月伊朗原油出口量降至160万桶/日，10月前两周进一步降至133-150万桶/日。
• OPEC剩余产能仅为226万桶/日，处于历史低位，若伊朗产量进一步下降，可能引发供应紧张，支撑油价上涨。

关键信息

• 油价走势：受伊朗出口下滑及OPEC增产预期影响，10月初布伦特原油价格攀升至4年高点85美元/桶。
• 投资建议：继续推荐石油上游板块，关注业绩增长确定性较强的公司，如中国石化；直接受益油价上涨的弹性标的，如中国石油；低估值的新奥股份及受益油价上涨的广汇能源；同时关注海油工程和石化机械等油气资源相关企业。

表格概览

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应自主决策并承担风险。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。