20220312-开源证券-电气设备行业点评_新能源车渗透率持续提升_成长环境将边际改善_3页_451kb

电气设备行业总结

核心内容

2022年3月12日发布的行业研究报告对电气设备行业，特别是新能源汽车行业的发展趋势进行了深入分析。报告指出，新能源汽车市场在2022年2月表现出强劲增长，渗透率突破21.8%，显示出电动化趋势的持续加强。同时，报告强调了行业成长环境的边际改善预期，并提出了相应的投资方向。

主要观点

新能源车渗透率提升

• 2月销量表现：新能源乘用车2月零售销量达124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%；批发销量达31.7万辆，同比增长189.1%，环比下降24.1%。
• 渗透率变化：新能源车渗透率提升至21.8%，较2021年2月的9.6%增长12.2个百分点，且高于2021年内高点的20%。
• 趋势判断：电动化趋势仍在加强，预计2022年全年新能源车销量有望达到600万辆。

动力电池成本上涨影响车型结构

• 纯电车型占比下降：2月纯电车批发销量占比77%，环比下降4个百分点，插混车型占比提升至20%以上。
• 低端车型销量下滑：A00级车型批发销量占比28%，环比下降4个百分点；A0级占比13%，环比下降2个百分点。
• B级车型增长显著：B级新能源车批发销量占比35%，环比上升5个百分点，反映出车厂在成本上升背景下调整生产策略，减少低价车型比例。

政策与市场因素推动行业发展

• 政策支持：2022年两会再次强调对新能源汽车的支持，购置税优惠延续、优化“双积分”管理办法等政策有助于稳定市场预期。
• 油价上涨：国内汽油价格进入“9时代”，短期内无回落预期，进一步推动消费者向新能源车转移。
• 新车发布：哪吒S、小鹏G9、蔚来ET5、理想X01等热门车型配备激光雷达、鸿蒙系统等智能部件，价格跨度广，对传统燃油车市场形成冲击。

关键信息

投资建议

• 核心成长：重点推荐电池、锂资源、隔膜、负极等环节，如宁德时代、璞泰来、恩捷股份。
• 后周期：关注储能、换电等板块，如鹏辉能源。
• 新技术：投资4680等新技术方向，如容百科技。

风险提示

• 上游涨价持续
• 电池厂和材料厂竞争加剧
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）为预计相对强于市场20%以上；增持（outperform）为预计相对强于市场5%~20%；中性（Neutral）为预计相对市场在-5%~+5%之间波动；减持为预计相对弱于市场5%以下。
• 行业评级：看好（overweight）为预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）为预计行业与整体市场表现基本持平；看淡为预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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