20220113-莫尼塔投资-12月美国CPI点评_通胀数据此消彼长_7页_535kb

莫尼塔研究部总结：2021年12月美国CPI分析

核心内容

2021年12月，美国CPI同比增长7%，高于前值6.8%，季调环比增长0.5%，高于预期的0.4%。核心CPI环比增长0.6%，同样高于预期的0.5%。整体通胀水平符合市场预期，但核心通胀小幅超预期，显示出高通胀的持续性。

主要观点

• 能源价格回落：12月能源价格环比下降0.4%，主要受油价和天然气价格下跌影响，能源类服务价格也出现下滑，对整体通胀形成下行压力。
• 食品价格放缓：食品价格同比增速继续走低，其中在家食用的食品价格环比增速放缓，而外食食品价格保持稳定。
• 住宅价格持续上行：住宅服务价格环比增速从0.5%下滑至0.4%，但疫情推动下的房地产价格上涨仍对CPI构成支撑。
• 服装价格大幅上涨：服装价格环比增速高达1.7%，远超前值1.3%，显示出需求的强劲。
• 耐用品价格回落：娱乐服务及计算机价格持续下行，表明耐用品消费可能已见顶。
• 交通运输服务价格波动：受能源价格下行影响，交通运输服务价格环比下跌0.3%，但机票价格因圣诞节影响快速反弹，增幅达2.7%。
• 二手车价格快速上涨：二手车价格环比增速达3.5%，远高于前值2.5%，显示市场仍有增长潜力。
• 服务行业需求恢复：服务行业价格反弹主要受疫情好转影响，预计上半年若疫情控制良好，服务需求将回升，带动整体价格上涨。

关键信息

• CPI数据表现：

  • 同比：7%（符合预期，高于前值6.8%）
  • 环比：0.5%（高于预期0.4%）
  • 核心CPI环比：0.6%（高于预期0.5%）

• 分项价格走势：

  • 能源类：环比-0.4%，同比增速放缓
  • 食品类：同比增速继续走低，蔬果类价格环比增速为0.9%
  • 住宅类：环比增速0.4%，受房地产价格上涨影响
  • 服装类：环比增速1.7%，远超前值1.3%
  • 交通运输类：环比增速-0.3%，但机票价格快速反弹
  • 医疗保健类：环比增速0.3%，保持稳定
  • 娱乐类：环比增速-0.2%，受疫情限制影响
  • 二手车类：环比增速3.5%，显示需求潜力
  • 新车类：环比增速1%，受芯片供应紧张影响

• 未来展望：

  • 能源价格反弹可能推高1月能源CPI，对整体通胀形成压力
  • 二手车市场可能仍有增长空间，新车价格上行或反映芯片供应问题
  • 服务类价格在疫情好转后可能继续回升，带动整体通胀
  • 房租增速短期下滑，但长期仍可能企稳

图表目录

• 图表1：美国12月CPI同比创新高
• 图表2：12月住宅项上行幅度较大
• 图表3：12月CPI具体分项情况
• 图表4：原油价格开启反弹
• 图表5：12月整体能源商品及服务价格环比增速放缓
• 图表6：CRB食品价格小幅下滑
• 图表7：12月整体仅蔬果类价格增速回落
• 图表8：二手车CPI环比增速快速上涨
• 图表9：11月汽车租赁费用价格环比增速反弹较快
• 图表10：交通运输服务价格回落
• 图表11：外宿及机票价格逐步上行

免责声明

本报告仅供内部参考，不对外公开发布。报告内容基于合法渠道获取的信息，力求准确和完整，但不保证其绝对正确性。报告不构成投资建议，客户应基于独立判断做出决策。未经授权，不得以任何形式复制、转载或引用本报告内容。