传媒：北美云厂商云与AI专题报告-北美云厂商资本开支与AI驱动增长与变革_10页_748kb

报告摘要

北美四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）在2024年第四季度的资本开支表现超预期，且连续五个季度保持增长，增速持续提升。2025年全年资本开支指引也较为乐观，显示出行业对AI技术发展的高度投入与信心。AI成为推动云业务增长的核心动力，同时为零售、广告等业务带来新的机遇与变革。

资本开支周期仍在爬坡：2024年第四季度北美四大云厂商资本开支（不含融资租赁）总计为700.24亿美元，同比增长67.6%。全年资本开支（不含融资租赁）达2230.01亿美元，同比增长56.1%。
AI拉动云业务收入增长：2024年北美三大云厂商（Google、微软、亚马逊）云业务营收增速为21%，较2023年提升了4.25个百分点。2024年第四季度三厂商合计云业务营收达662.85亿美元，同比增长20.7%。
AI推动业务多元化发展：科技巨头积极布局AI，不仅推动云服务增长，还在广告、零售、智能终端等领域实现创新与效率提升。
谷歌云利润弹性显著：谷歌云业务2024年收入达432.3亿美元，同比增长64.5%。经营利润率连续两年提升，2024年达到14%，主要受益于人员成本占收入比例的下降。

云厂商	24Q4资本开支（不含融资租赁）	同比增长	25年资本开支预期（不含融资租赁）	同比增长
微软	158.04亿美元	+44.3%	750亿美元	+43%
谷歌	142.76亿美元	+29.6%	749.56亿美元	+42.7%
Meta	138.92亿美元	+81.2%	600-650亿美元	+53%~+65.7%
亚马逊	260.52亿美元	+95.1%	1019.27亿美元	+31.3%

云厂商	24Q4云业务营收	同比增长	25Q1云业务营收预期	同比增长
微软	255.44亿美元	+18.7%	261.18亿美元	+18%
谷歌	119.55亿美元	+30.1%	123.27亿美元	+28.8%
亚马逊	287.86亿美元	+18.9%	294.07亿美元	+17.5%

微软：Azure及其他云服务收入增速达31%，AI服务贡献13个百分点，同比增长157%。AI算力供不应求，推动云业务增长。
谷歌：云服务客户用于训练和推理的计算资源是18个月前的8倍多，AI基础设施收入达数十亿美元，存量客户AI产品渗透率超30%。
亚马逊：推出Trainium系列AI芯片，提升模型服务（如SageMaker、Bedrock），并应用机器人技术和AI工具优化物流与零售体验。
Meta：通过AI眼镜拓展智能终端场景，Advantage+购物广告年化收入超200亿美元，Q4同比增长70%。AI广告创意效率提升，覆盖超400万广告商。

证券代码	证券名称	股价（美元）	2024 Adj.净利润（百万美元）	2025 Adj.净利润（百万美元）	2024PE	2025PE
MSFT US	微软	388.49	640,134	714,383	35	31
AMZN US	亚马逊	205.02	563,479	560,049	31	32
GOOGL US	谷歌	167.01	755,069	837,954	22	20
META US	Meta	655.05	461,039	474,783	29	28

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