20170626-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_煤电上网电价有望上调_土壤污染法一审提升监管力度_15页_850kb

环保公用行业周报总结（2017年6月16日~2017年6月23日）

核心内容

政策动态

• 《土壤污染防治法（草案）》首次提请全国人大常委会审议，标志着我国在土壤污染防治领域有了第一部专门法律。该法强调了分类管理、主体监管、可操作性等原则，并明确政府、企业和公众为三大责任主体，同时规定了土壤污染防治标准体系及资金来源。
• 煤电上网电价有望上调，发改委拟通过取消和降低部分政府性基金及附加，提升煤电上网标杆电价。预计下半年电价上调空间达1.9分/度，将对火电企业盈利能力产生积极影响。
• 配气价格监管新规发布，配气价格按照“准许成本加合理收益”原则制定，税后全投资收益率不超过7%。从中长期看，以量补价将成为主要趋势。
• 《建设项目环境保护管理条例》修订通过，强化了环境影响评价制度、事中事后监管及违法处罚力度，提高了监管效率和透明度。
• “一带一路”海上合作设想发布，提出建设三条蓝色经济通道，推动海上经济合作。

行业表现

• 公用事业板块整体下跌，沪深300指数上涨2.96%，创业板下跌0.14%，公用事业板块下跌0.29%。
• 子板块表现：电力板块上涨0.78%，水务板块下跌1.43%，燃气板块下跌1.25%，环保工程及服务板块下跌1.90%。
• 环保板块表现：涨幅前三为兴源环境（+11.55%）、神雾环保（+6.73%）、中原环保（+4.83%）。

新三板动态

• 上周无新增挂牌环保及公用事业新能源企业。
• 7家新三板环保企业发布定增公告，共募集4.22亿元，其中高创特、同华科技、柯立沃特等企业已实施完成。

重点公司动态

• 高能环境：拟公开发行不超过8.40亿元的可转换公司债券。
• 中金环境：与枣强县人民政府及中国一冶签订PPP项目意向合作协议，总投资90,236万元。
• 科融环境：与河南水利一局签署战略合作协议。
• 中国天楹：中标固原市循环经济产业园及环卫一体化项目。
• 东江环保：非公开发行股票获得广东省国资委批复。
• 皖能电力：2016年年度权益分派实施，每10股派0.50元现金。
• 华能国际、大唐发电、华电国际：被列为火电行业重点推荐公司。
• 深圳燃气、国新能源、南京公用：被列为燃气行业重点推荐公司。

主要观点

环保板块观点

• 土壤污染防治法的出台将为修复行业提供法律依据，提升监管力度，推动行业健康发展。
• 市场空间广阔，预计中国土壤修复先导市场千亿，存量市场万亿级别，建议关注龙头企业如高能环境、博世科。

公用板块观点

1. 煤电上网电价上调：预计下半年上调，将带来量价双重利好，建议关注五大电集团及估值较低的地方电力公司。
2. 配气价格改革：以量补价是中长期趋势，天然气门站价格难以下调，降低中下游管输费成为刺激消费的新方式。

关键信息

• 政策支持：土壤污染防治法、环保监管加强、煤电电价调整、配气价格改革等政策为行业带来利好。
• 市场空间：土壤修复市场潜力巨大，预计为千亿级先导市场和万亿级存量市场。
• 企业动态：多家环保企业发布定增公告，部分企业中标PPP项目，显示出行业增长潜力。
• 行业趋势：以量补价、清洁能源并网、环保监管加强是未来行业发展的主要方向。

重点池推荐

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、建投能源、上海电力、内蒙华电
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力
• 燃气：百川能源、南京公用、深圳燃气、国新能源

环保行业

• 水环境：天壕环境、中金环境、高能环境、万邦达
• 土壤修复：高能环境、博世科
• 服务类：华测检测、龙马环卫

上市公司重要公告

• 清新环境：子公司参与竞买山东华宇环保资产；向大股东借款。
• 中金环境：与枣强县人民政府、中国一冶合资成立PPP项目公司。
• 华西能源：发布员工持股计划。
• 国祯环保：参与阜阳市城区水系综合整治PPP项目投标。
• 中国天楹：中标固原市循环经济产业园项目。
• 东江环保：非公开发行股票获得批复。
• 天壕环境：高管减持股份。
• 涪陵电力：签订合同能源管理项目合同。
• 皖能电力：完成年度权益分派。
• 粤电力A：完成年度权益分派。

重点公司估值表

环保板块

板块	代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	16A EPS	17E EPS	18E EPS	16A PE	17E PE	18E PE	PB
大气治理	600292.SH	远达环保	买入	10.86	-2.9%	0.19	0.23	0.26	56	47	42	1.8
大气治理	600388.SH	龙净环保	增持	14.57	0.8%	0.62	0.69	0.76	23	21	19	3.8
大气治理	002573.SZ	清新环境	买入	18.30	-2.3%	0.69	0.97	1.19	26	19	15	5.3
环境监测	300137.SZ	先河环保	买入	24.84	-9.6%	0.31	0.45	0.61	81	55	41	5.8
环境监测	300007.SZ	汉威电子	买入	18.42	0.1%	0.31	0.44	0.60	60	42	31	4.1
环境监测	300203.SZ	聚光科技	增持	28.43	1.8%	0.89	1.11	1.35	32	26	21	4.7
环境监测	300012.SZ	华测检测	增持	4.70	-7.5%	0.06	0.26	0.36	78	18	13	3.3
环境监测	002658.SZ	雪迪龙	增持	17.93	-1.4%	0.32	0.42	0.51	56	43	35	6.5

公用事业板块

板块	代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	16A EPS	17E EPS	18E EPS	16A PE	17E PE	18E PE	PB
火电	601991.SH	大唐发电	买入	4.68	0.4%	-0.20	0.19	0.35	-24	25	13	1.5
火电	000539.SZ	粤电力A	买入	5.32	-0.4%	0.18	0.14	0.20	30	38	27	1.2
火电	000543.SZ	皖能电力	买入	5.79	1.4%	0.50	0.24	0.39	12	24	15	0.9
火电	600795.SH	国电电力	增持	3.60	停牌	0.24	0.21	0.22	15	17	16	1.3
火电	600027.SH	华电国际	增持	4.87	0.6%	0.34	0.27	0.34	14	18	14	1.1
火电	000543.SZ	皖能电力	增持	5.79	1.4%	0.50	0.23	0.34	12	25	17	0.9
火电	000600.SZ	建投能源	增持	14.27	6.7%	0.81	0.53	0.64	18	27	22	2.4
火电	600021.SH	上海电力	增持	12.33	1.2%	0.43	0.45	0.92	29	27	13	2.7
火电	600578.SH	京能电力	增持	4.20	-1.9%	0.28	0.15	0.26	15	28	16	1.2
水电	000883.SZ	湖北能源	买入	4.95	1.4%	0.29	0.32	0.36	17	15	14	1.3
水电	000722.SZ	湖南发展	买入	12.54	-2.0%	0.30	0.29	0.32	41	43	39	2.1
水电	000601.SZ	韶能股份	买入	7.25	3.3%	0.41	0.59	0.72	18	12	10	1.8
水电	600900.SH	长江电力	买入	14.88	3.3%	0.94	0.94	0.90	16	16	17	2.5
水电	600674.SH	川投能源	增持	9.75	2.5%	0.80	0.80	0.80	12	12	12	2.0
水电	600886.SH	国投电力	增持	8.01	2.8%	0.58	0.54	0.59	14	15	14	1.8
水电	002039.SZ	黔源电力	增持	14.06	-0.1%	0.42	0.47	0.54	33	30	26	2.1
配网	600979.SH	广安爱众	买入	5.47	-2.0%	0.23	0.21	0.24	24	26	23	1.6
配网	600969.SH	郴电国际	买入	13.80	-0.6%	0.38	0.51	0.57	36	27	24	1.1
配网	600310.SH	桂东电力	买入	6.96	0.7%	0.25	0.28	0.54	28	25	13	2.4
配网	300427.SZ	红相电力	买入	19.80	-0.5%	0.26	0.66	0.85	76	30	23	9.3
配网	600452.SH	涪陵电力	买入	43.58	-4.8%	1.05	1.53	1.97	42	28	22	7.3
配网	600644.SH	乐山电力	买入	7.42	-1.2%	0.39	0.33	0.36	19	22	21	3.2
配网	600995.SH	文山电力	增持	9.56	3.1%	0.33	0.32	0.34	29	30	28	2.8
清洁能源	601985.SH	中国核电	买入	7.89	1.8%	0.29	0.38	0.43	27	21	18	2.9
清洁能源	600273.SH	嘉化能源	买入	9.14	-1.7%	0.57	0.63	0.75	16	15	12	3.0
清洁能源	002564.SZ	天沃科技	买入	8.92	-9.9%	-0.41	0.55	0.75	-22	16	12	2.6
清洁能源	600167.SH	联美控股	买入	21.51	0.3%	0.79	1.06	1.30	27	20	17	2.8
清洁能源	600499.SH	科达洁能	增持	7.60	0.3%	0.21	0.40	0.53	35	19	14	2.6
清洁能源	601016.SH	节能风电	增持	3.67	-4.7%	0.05	0.06	0.08	81	61	46	2.4
清洁能源	000591.SZ	太阳能	增持	5.24	-4.2%	0.22	0.55	0.63	24	10	8	1.4
清洁能源	000875.SZ	吉电股份	增持	5.12	-1.3%	0.01	0.07	0.14	845	73	37	1.4
燃气	600617.SH	国新能源	买入	9.52	-5.7%	0.34	0.68	0.81	28	14	12	2.7
燃气	002267.SZ	陕天然气	买入	8.86	0.6%	0.46	0.34	0.39	19	26	23	1.8
燃气	600681.SH	百川能源	买入	13.09	-4.2%	0.57	0.76	0.92	23	17	14	5.7
燃气	600856.SH	中天能源	买入	10.69	0.6%	0.38	0.69	1.04	28	15	10	5.0
燃气	000421.SZ	南京公用	买入	7.34	1.5%	0.34	0.39	0.46	22	19	16	1.7
燃气	601139.SH	深圳燃气	增持	8.49	-0.8%	0.35	0.44	0.51	24	19	17	2.4

一周报告回顾

报告类型	发布日期	报告名称
公司深度	2017.6.19	启迪桑德(000826)深度：定增助力公司全产业链布局，固废航母扬帆起航
行业点评	2017.6.19	环保政策专题研究报告之十一：钢铁等20行业排放标准提升，大气非电治理继续加码
公司深度	2017.6.20	皖能电力（000543）深度：受益火电主业回暖 低估值期待资产注入
公司点评	2017.6.23	涪陵电力（600452）点评：电网节能再添大单，公司业务稳健发展

关键假设表

环保典型公司营收增速（年度）

年度增速	2016年	2017年
23.59%	22.54%	28.06%

天然气表观消费量增速（%）

年度增速	2016年	2017年
6.6%	7.0%	7.0%

全国发电设备累计平均利用小时

年度	2016年	2017年
平均利用小时	3669	3998

信息披露

• 证券分析师承诺：本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，不因报告内容而直接或间接获得补偿。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。