20241218-华安证券-_学海拾珠_系列之二百一十七_回撤Beta与投资组合优化_18页_1mb

预期回撤遗憾（ERoD）与投资组合优化

1. 介绍

• 回撤及其风险是投资组合管理中普遍关注的问题。

2. ERoD指标特点

• ERoD衡量超过指定阈值（如20%）的回撤的平均值。

3. 构建与优化

• ERoD投资组合优化问题可转化为凸规划或线性规划问题。
• 具有与标准CAPM模型近似的必要最优条件。

4. ERoD Beta优势

• 在概念上提供已知回撤幅度的风险度量，相较于基于最大回撤的CDaR。

5. 实证分析

• 案例显示某些股票在市场回撤时取得正收益，且部分回撤指标值呈负，反映避险能力。
• 相关性比较显示其优于标准Beta指标。

6. 应用

• 针对回撤控制的投资策略提供结构性参照框架和优化目标。