20240828-天风证券-山东药玻-600529.SH-净利率创新高_中硼硅需求有望保持高景气_4页_839kb

山东药玻（600529）2024年半年报显示，公司上半年收入和利润实现强劲增长，收入同比增长67.5%至259亿元，净利润增长232.6%至48亿元，扣除非经常性损益后依然亮眼。公司维持"买入"评级，目标价3099元，基于中硼硅产业高景气和成本下降预期。

Q2单季表现更佳，收入和利润分别增长111.9%和161.6%。中硼硅模制瓶销量大幅提升，产能有序扩张（包括新增电熔炉和窑炉），同时适应棕色瓶、日化食品瓶等需求，出口在挑战中保持稳定。

毛利率显著回升至32.35%，受益于原材料价格回落，预计下半年纯碱价格仍低位，盈利能力有望持续。扣非净利率达17.6%，创历史新高。公司首次中期分红预案，拟派现2亿元，股息率约12%，增强股东回报。

分析师预计2024-2026年归母净利润预测上调，给予高估值支撑。风险包括分红变数、成本波动、产能投放不及预期等。整体来看，公司成长性和盈利改善被积极看待，维持强推荐评级。