20131129-招商证券-智慧家庭_从窄到宽-PLC逆袭将改变物联网格局_21页_2mb_2mb

智慧家庭行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦智慧家庭行业，重点分析了PLC（电力线通信）技术的发展及其对物联网格局的潜在影响。PLC技术通过窄带与宽带的结合，正在推动信息产业从“1米界”向“10米界”拓展，为智慧家庭和智能电网等领域带来新的发展契机。同时，报告提出未来智慧家庭行业将进入平台竞争时代，云服务公司将成为行业主导力量。

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主要观点

1. PLC技术的演变与应用前景

• PLC技术的成熟：PLC技术从窄带到宽带的演进，使得电力线能够承担“能源+控制+数据”三位一体的功能，成为“泛在智能物联网”的重要基础。
• 技术优势：宽带PLC技术可实现高达1Gbps的传输速率，相较于传统技术有显著提升，且具备无需布线的低成本优势，有望颠覆传统行业。
• G.hn标准：G.hn标准通过统一电力线、电话线和同轴电缆的通信协议，推动了跨媒介通信的实现，成为智慧家庭和智能电网的重要技术支撑。
• 应用场景：PLC技术可应用于智能电表、智能家居、IPTV、三网融合、智能电网等多个领域，为物联网平台的构建提供技术支持。

2. 宽带PLC的竞争格局

• HomePlug联盟：成立于2000年，是当前全球主要的PLC技术联盟之一，涵盖90多家企业，推动了PLC通信标准的制定与产品推广。
• HomeGrid论坛：由Intel等11家公司发起，旨在统一电力线、电话线和同轴电缆的通信标准，推动G.hn技术的发展。
• 技术融合：PLC与无线通信技术的融合趋势明显，IEEE 1905.1标准通过抽象层实现多技术融合，为智慧家庭提供更灵活的通信方案。

3. 智慧家庭行业的发展趋势

• 创新边界扩展：信息产业正在从“1米界”向“10米界”扩展，PLC技术推动了这一过程，使得家庭设备间的远程控制与数据交互成为可能。
• 平台竞争：未来智慧家庭行业竞争将从“产品”转向“平台”，具备云服务能力的企业有望成长为平台型“云服务公司”。
• 投资时序：当前应优先关注通信类企业，随后是创意产品类企业，最后是平台型企业。

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关键信息

PLC技术的两大方向

• 窄带PLC：适用于低功耗、低数据吞吐量的控制类场景，如远程智能抄表、建筑自动化等。
• 宽带PLC：适用于高数据吞吐量、低延时的场景，如家庭多媒体通信、IPTV低成本接入、智能电网管理等。

主要噪声来源与影响

噪声名称	噪声来源	噪声影响
有色背景噪声	电力网中的低功率噪声源	功率密度变化缓慢，随频率增加而减小，多为高斯白噪声
窄带噪声	电力线驻波、谐振和中短波广播	功率密度随时间变化，白天低、晚上高
与工频同步的周期性噪声	开关器件、电机、可控硅整流器等	脉冲时间短、频率宽、功率大，频率为工频或其整数倍
与工频异步的周期性噪声	电视、电脑屏幕辐射	重复频率为50~200Hz，在频率空间上离散分布
突发性脉冲噪声	雷电、电器突然开关、电力线短路等	能量大且集中、随机出现、持续时间短，频带很宽

主要PLC通信标准对比

技术/标准	传输媒介	主要芯片供应商	最高传输速率	下一代设计速率
MoCA	同轴电缆	Entropic	400Mbps	-
HomePNA	电话线/双绞线	CopperGate	320Mbps	-
HomePlug AV2	电力线	Qualcomm Atheros	400Mbps	-
G.hn	电力线+电话线+同轴电缆	Marvell、Sigma Design、东软载波等	-	1Gbps

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投资策略与重点公司

投资策略

• 短期投资逻辑：当前应优先关注通信类企业，如东软载波、安居宝等，因其在PLC技术发展初期占据优势。
• 中期投资逻辑：关注创意类产品公司，如NEST、Lumawake等，其产品具有高附加值，注重细节和细分市场。
• 长期投资逻辑：平台型云服务公司将成为未来主导力量，建议关注具备“产品+云服务”能力的家电企业或互联网公司。

重点推荐公司

公司名称	股价（元）	2013年EPS	2014年EPS	2013年PE	2014年PE	PB	评级
东软载波	34.4	1.30	1.65	26.5	20.8	4.8	强烈推荐-A
安居宝	22.5	0.59	0.84	38.2	26.7	4.0	强烈推荐-A
英唐智控	8.4	0.10	0.30	28.0	3.1	-	审慎推荐-A

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风险提示

1. 智慧家庭类产品市场推广低于预期；
2. 家电厂商推出智能家居产品的步伐低于预期；
3. 行业竞争加剧可能导致产品价格大幅下滑。

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催化剂因素

1. 国家出台智慧家庭行业鼓励政策；
2. 阶梯电价等能源类政策利好智慧家庭产品的经济性需求；
3. 房地产企业加快在新增楼盘中推广智能家居系统。

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总结

PLC技术正从窄带到宽带不断演进，推动信息产业进入“10米界”时代，为智慧家庭和智能电网带来新的发展机遇。PLC技术的成熟将加速物联网平台的构建，形成“能源+控制+数据”三位一体的通信体系。通信类企业是当前投资首选，创意类产品将逐步接棒，平台型企业则代表未来趋势。建议重点关注东软载波等具备PLC核心技术的公司，并关注行业政策和市场推广进度对行业发展的推动作用。