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ETP日报总结（2014年2月27日）

核心内容

2014年2月27日的ETP日报显示，市场出现小幅反弹，银华深证100分级基金面临不定期折算的风险，银华稳进和银华锐进分别作为A类和B类份额，表现出不同的市场表现。投资者可关注银华稳进的套利机会，如果深证100指数继续下跌5.77%，以昨日收盘价买入银华稳进将获得约5%的收益。此外，由于市场走势分歧，看空投资者买入稳进，看多投资者买入锐进，可能造成整体溢价，为套利者提供机会。

主要观点

• 银华深证100分级：

  • 银华锐进净值回涨至0.323元，但整体仍面临不定期折算。
  • 若深证100指数下跌5.77%，以昨日收盘价买入银华稳进可获得约5%的收益。
  • 投资者可关注银华稳进和银华锐进的交易机会，特别是整体套利机会。

• 债券分级B端：

  • 多数下跌，其中海富通稳进增利B下跌0.29%，万家添利B下跌0.73%，聚利B下跌1.24%。
  • 成交活跃的B端基金表现各异，需关注具体基金的走势和价格弹性。

• A端隐含收益率：

  • 与昨日几乎持平，成交活跃的永续A中，申万收益为8.71%，富国创业板A为6.83%，国泰房地产A为6.92%，国泰医药A为6.93%，银华金瑞为6.89%，鹏华资源A为6.98%，银华稳进为6.54%。
  • 有期限A中，长盛同庆A为7.80%，申万中小板A为7.48%，招商大宗商品A为7.56%。

• 分级基金子份额折溢价率：

  • 图1显示分级基金子份额的平均折溢价率，A端和B端均有不同表现，部分基金出现溢价或折价。

关键信息

ETP定义

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，包括封闭式基金、ETF基金、LOF基金和分级基金。

分级基金市场表现

• 股票型开放式基金：

  • 银华稳进：净值1.01元，收盘价0.93元，折溢价率-8.13%，隐含收益率6.54%。
  • 银华锐进：净值0.323元，收盘价0.42元，折溢价率28.79%，隐含收益率6.83%。
  • 申万菱信深成收益：净值0.90元，收盘价0.70元，折溢价率-22.79%，隐含收益率8.71%。
  • 申万菱信深成进取：净值0.09元，收盘价0.30元，折溢价率242.23%，隐含收益率3.31%。

• 股票型半封闭式基金：

  • 银华中证800A：净值1.02元，收盘价1.00元，折溢价率-1.58%，隐含收益率6.61%。
  • 银华中证800B：净值0.97元，收盘价0.93元，折溢价率-4.22%，隐含收益率1.85%。
  • 国泰房地产A：净值1.01元，收盘价1.02元，折溢价率1.09%，隐含收益率6.92%。
  • 国泰房地产B：净值0.58元，收盘价0.61元，折溢价率5.15%，隐含收益率2.29%。

• 债券型封闭式基金：

  • 海富通稳进增利A：净值1.12元，收盘价1.07元，折溢价率-5.16%，隐含收益率6.08%。
  • 海富通稳进增利B：净值1.29元，收盘价1.20元，折溢价率-7.44%，隐含收益率3%。
  • 浦银安盛增利A：净值1.13元，收盘价1.11元，折溢价率-1.24%，隐含收益率7.64%。
  • 浦银安盛增利B：净值1.43元，收盘价1.36元，折溢价率-5.03%，隐含收益率2%。

• 债券型半封闭式基金：

  • 天弘添利分级A：净值1.01元，收盘价--，折溢价率--，隐含收益率3.90%。
  • 天弘添利分级B：净值1.33元，收盘价1.27元，折溢价率-4.44%，隐含收益率1.54%。
  • 博时裕祥分级A：净值1.01元，收盘价--，折溢价率--，隐含收益率4.50%。
  • 博时裕祥分级B：净值1.10元，收盘价1.08元，折溢价率-2.54%，隐含收益率2.03%。

• 债券型开放式基金：

  • 嘉实多利优先：净值1.05元，收盘价0.98元，折溢价率-6.43%，隐含收益率5.36%。
  • 嘉实多利进取：净值0.53元，收盘价0.79元，折溢价率47.38%，隐含收益率-8.55%。

分级基金市场统计情况

• 股票半封闭式(A类份额定期打开申赎回购,B类份额有固定到期日)：

  • 国投瑞银瑞福优先：净值1.00元，收盘价--，折溢价率--，隐含收益率6.00%。
  • 国投瑞银瑞福进取：净值0.72元，收盘价0.61元，折溢价率-14.62%，隐含收益率--。

• 股票型开放式(无固定到期日)：

  • 银华稳进：净值1.01元，收盘价0.93元，折溢价率-8.13%，隐含收益率6.54%。
  • 银华锐进：净值0.323元，收盘价0.42元，折溢价率28.79%，隐含收益率6.83%。
  • 信诚中证500A：净值1.00元，收盘价0.93元，折溢价率-7.68%，隐含收益率6.71%。
  • 信诚中证500B：净值0.61元，收盘价0.66元，折溢价率8.75%，隐含收益率3.31%。

• 债券型封闭式(有固定到期日)：

  • 富国汇利回报分级A：净值1.02元，收盘价0.99元，折溢价率-3.15%，隐含收益率6.69%。
  • 富国汇利回报分级B：净值0.98元，收盘价1.01元，折溢价率3.06%，隐含收益率3%。
  • 泰达宏利聚利A：净值1.12元，收盘价1.12元，折溢价率-0.36%，隐含收益率-0.94%。
  • 泰达宏利聚利B：净值0.89元，收盘价0.88元，折溢价率-0.45%，隐含收益率3%。

• 债券型半封闭式(A类份额定期打开申购赎回,B类份额有固定到期日)：

  • 天弘添利分级A：净值1.01元，收盘价--，折溢价率--，隐含收益率3.90%。
  • 天弘添利分级B：净值1.33元，收盘价1.27元，折溢价率-4.44%，隐含收益率1.54%。
  • 博时裕祥分级A：净值1.01元，收盘价--，折溢价率--，隐含收益率4.50%。
  • 博时裕祥分级B：净值1.10元，收盘价1.08元，折溢价率-2.54%，隐含收益率2.03%。

• 债券型开放式(无固定到期日)：

  • 嘉实多利优先：净值1.05元，收盘价0.98元，折溢价率-6.43%，隐含收益率5.36%。
  • 嘉实多利进取：净值0.53元，收盘价0.79元，折溢价率47.38%，隐含收益率-8.55%。

结论

整体来看，市场出现小幅反弹，但部分分级基金仍面临折算风险。银华稳进和银华锐进作为A类和B类份额，表现出不同的市场走势，投资者可关注其套利机会。此外，不同类型的分级基金表现各异，需根据具体基金情况进行投资决策。