20230510-德邦证券-2022医美年报综述_复苏时代_大有可为_14页_1mb

医美行业2023年研究报告摘要

• 行业现状：2022年医美行业受疫情影响波动较大，供需两端均呈现阶段性承压态势。需求端表现为高端老客主导、新客渗透率下降；供给端则出现机构拓店放缓及长尾出清现象。
• 复苏趋势与赛道机会：
  1. 抗衰需求：年轻化趋势明显，再生类与胶原类产品具备高利润、低价格敏感度优势。
  2. 合规水光产品：迎政策利好，特别关注爱美客、华熙生物等企业。
• 投资建议：
  • β策略：客流复苏背景下重视流量型产品（爱美客嗨体、四环医药乐提葆）及利润型创新品（爱美客濡白天使、华东医药少女针）。
  • α策略：首选爱美客（产品矩阵领先）、关注华熙生物（技术迭代）与昊海生科。
• 风险提示：宏观经济波动、竞争加剧及政策监管是主要风险因素。

行业分类

• 重点推荐公司：爱美客、华东医药、昊海生科、江苏吴中（产品线）；朗姿股份、美丽田园、医思健康（终端机构）。
• 研报核心逻辑：需求端恢复与供给端整合并行，看好抗衰老产品与合规水光的结构性机会。