20220909-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本周大豆市场整体呈现价格下行趋势，但跌势有所放缓。美豆上周下跌2.84%，收于1419.75美分/蒲式耳，国内豆一主力连续三周下跌，跌幅达2.07%，收于5806元/吨。内外盘价格均受到宏观经济衰退担忧及国际原油价格下跌的拖累。

主要观点

1. 美国大豆市场

• 产量预期下调：USDA月报显示美国大豆种植面积不及预期，叠加ProFamer田间调查结果指出大豆长势不佳，市场对单产的担忧情绪加重，可能对价格形成支撑。
• 优良率稳定：根据USDA最新作物生长进度报告，大豆优良率为57%，与前一周持平，略高于分析师预估值56%。
• 需求支撑：7月美国大豆压榨量达170.22百万蒲式耳，环比提升3.37%，处于五年同期偏高位置。国内压榨利润上升，对大豆需求较高。
• 库存消费比偏紧：美国大豆库存消费比为5%–6%，显示供需格局偏紧，预计短期内美豆价格将逐步转为震荡上行。

2. 南美大豆市场

• 拉尼娜现象影响：拉尼娜现象预计将持续至2023年1月至3月，对南美大豆播种和生长产生不利影响。
• 巴西干旱问题：巴西正经历极端高温和干旱，导致棉花单产下降近30%，预计减少20万吨产量。因此，USDA对南美大豆丰产的预估仍为时过早，南美新作上市难以改善当前偏紧的库存结构。

3. 中国大豆市场

• 进口量下降：7月中国进口大豆788.3万吨，环比6月下降4.45%。
• 压榨量回升：8月全国115家重要油厂预估大豆压榨总量为788.63万吨，环比7月增加30.21万吨。
• 双节临近利好：随着中秋节和国庆节临近，下游消费或逐步复苏，预计会减少当前库存，为豆价提供反弹上攻的空间。

关键信息

• 全球供需偏紧：拉尼娜现象已持续三年，导致全球大豆供需格局持续偏紧，短期内难以改善。
• 四季度消费旺季：四季度是传统消费旺季，需求端的复苏可能会加剧库存紧张，为豆价年末上涨提供机会。
• 市场情绪影响：市场对单产的担忧情绪加重，可能对价格下滑形成支撑。

图表数据

• 图表1：6.13-7.12 CBOT大豆收盘价下降21.51%。
• 图表2：6.14-7.13 国内豆一、豆二收盘价分别变动-8.04%与15.76%。
• 图表3-6：数据来源包括Wind、NOPA、NOAA及我的农产品，反映了大豆价格走势、气候预测及市场供需变化。

研究团队

• 宏观策略分析师：张华辉 (zhanghuahui@qq.com)
• 高级期货分析师：陈追风 (chenzhuifeng@qhjtzw.com)

备注与免责声明

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