朗新科技2022年半年度报告总结
核心内容
朗新科技（300682.SZ）于2022年8月29日发布2022年半年度报告，整体业绩实现快速增长，营业收入和归母净利润均同比增长，显示出公司在电力能源数字化服务领域的强劲发展势头。
主要财务表现
- 营业收入：2022年上半年实现16.08亿元，同比增长23.01%。
- 归母净利润：2022年上半年实现1.91亿元，同比增长61.13%。
- 扣非归母净利润：0.94亿元，同比增长7.08%。
- 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为57.70亿元、72.25亿元、89.36亿元；归母净利润分别为10.41亿元、13.22亿元、16.65亿元；EPS分别为0.99元、1.26元、1.59元；PE分别为28.54倍、22.49倍、17.84倍。
分业务表现
- 能源数字化业务：收入4.32亿元，同比增长6.94%。
- 能源互联网业务：收入4.24亿元，同比增长58.50%，是公司增长的主要驱动力。
- 互联网电视业务：收入7.52亿元，同比增长18.29%。
- “新电途”业务：虽然阶段性亏损约2800万元，但营销补贴效率不断提升，二季度亏损较一季度有所减少。
能源数字化转型进展
- 公司持续推进电网数字化转型，受益于“双碳”目标，电网加大了对创新和投资的力度。
- 营销2.0系统：已完成浙江试点，正在多个省份推广实施。
- 新基建：积极参与新一代用电信息采集系统及新型电力负荷管理系统的建设。
- 能源服务运营：已在多省市开展电网充电桩代运营服务，广泛开展营销服务和业务代运营。
“新电途”发展情况
- 截至2022年6月末，聚合充电平台充电桩覆盖量约50万，服务新能源车主数超380万，单季度净增长超80万。
- 2022年1-6月聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期的8倍。
- 公共充电市占率达到10%。
- **“新耀光伏云平台”**新接入分布式光伏电站约3000座，容量约600MW。
用户与市场表现
- 生活缴费业务：累计服务用户数超过3.85亿户，日活跃用户数超过1370万户，连接公共服务缴费机构超过5400家。
- 平台活跃度：持续提升，预购电GMV超过3亿度，为能源运营服务奠定基础。
风险提示
- 疫情反复风险：4、5月受疫情影响，部分省份电网客户项目推进延迟，但6月后快速恢复。
- 对少数集团客户依赖风险：公司业务存在对少数客户依赖的风险。
- 业绩季节性波动风险：公司经营业绩可能受季节性因素影响。
- 技术创新成本上升风险：业务和技术创新可能带来成本费用上升。
- 劳动力成本上升风险：公司面临劳动力成本上升的压力。
投资建议
- 当前价/目标价：28.33元/39.60元。
- 目标期限：6个月。
- 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将优于上证指数20%以上。
基本数据概览
| 项目 |
数据（元） |
| 52周最高/最低价 |
41.10 / 18.82 |
| A股流通股（百万股） |
1014.64 |
| A股总股本（百万股） |
1048.98 |
| 流通市值（百万元） |
28744.71 |
| 总市值（百万元） |
29717.49 |
盈利预测与财务数据
| 财务指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
3386.98 |
4639.45 |
5770.43 |
7225.38 |
8935.61 |
| 归母净利润（百万元） |
707.10 |
846.88 |
1041.42 |
1321.54 |
1665.45 |
| 每股收益（元） |
0.67 |
0.81 |
0.99 |
1.26 |
1.59 |
主要财务比率
| 财务比率 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 毛利率（%） |
45.86 |
43.42 |
44.01 |
44.51 |
44.98 |
| 净利率（%） |
20.88 |
18.25 |
18.05 |
18.29 |
18.64 |
| ROE（%） |
12.77 |
13.22 |
14.01 |
15.40 |
16.64 |
| 资产负债率（%） |
27.83 |
26.26 |
24.17 |
23.45 |
22.59 |
| 流动比率 |
3.77 |
3.89 |
4.05 |
4.18 |
4.34 |
| 速动比率 |
3.58 |
3.70 |
3.84 |
3.96 |
4.11 |
| 总资产周转率 |
0.50 |
0.56 |
0.61 |
0.68 |
0.73 |
| 应收账款周转率 |
1.82 |
2.41 |
2.40 |
2.42 |
2.42 |
估值指标
| 估值指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| P/E |
42.03 |
35.09 |
28.54 |
22.49 |
17.84 |
| P/B |
5.37 |
4.64 |
4.00 |
3.46 |
2.97 |
| EV/EBITDA |
33.90 |
29.54 |
24.43 |
19.25 |
15.51 |
投资评级说明
| 投资评级 |
定义 |
| 买入 |
股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 |
股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 |
股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 中性 |
行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 回避 |
行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
| 卖出 |
股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复
- 对少数集团客户依赖
- 经营业绩季节性波动
- 业务和技术创新带来的成本上升
- 劳动力成本上升
总结
朗新科技在2022年上半年实现了业绩的快速增长，尤其在能源互联网业务方面表现突出，推动了整体收入和利润的提升。公司积极布局能源数字化和互联网电视业务，同时加大新业务的投入，虽然“新电途”业务带来阶段性亏损，但营销补贴效率逐步提高，亏损幅度有所收窄。随着“双碳”战略和电力市场化改革的推进，公司未来发展前景良好，盈利预测显示其收入和利润将持续增长。当前维持“买入”评级，目标价为39.60元，预计未来6个月内股价表现将优于上证指数。然而，公司也面临疫情反复、客户依赖、季节性波动、成本上升等风险。