20230129-上海证券-转债周报_消费+外资_有望驱动后市_13页_1mb

转债周报总结

核心内容

本报告为2023年1月29日发布的转债周报，由分析师廖旦撰写，主要分析了可转债市场在行业景气度、一级市场发行情况、二级市场表现及投资建议等方面的情况。

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主要观点

• 行业景气度：电力设备及新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等行业具备较高的景气度，其中电力设备及新能源、消费者服务、电子为持续增速最快的行业，国防军工和计算机预测景气度占优。
• 市场风格：当前市场风格偏向“动量”策略，策略权重为80%，相比2022年，整体进攻性更强。
• 一级市场回顾：上周仅有一只转债华亚转债上市，发行规模为3.40亿元，汽车行业发行规模最大，韵达股份发行规模最大（24.50亿元），泰坦股份发行规模最小（2.96亿元）。
• 二级市场分析：
  • 转债指数周涨幅为2.10%，与权益市场走势一致。
  • 多数行业转债上涨，涨幅前五为房地产、钢铁、煤炭、非银行金融、电子。
  • 市场未触发赎回的可转债共7支，其中卡倍转债已触发赎回条件11天，需重点关注。
  • 已触发或可能触发回售的可转债共4支，另有3支有触发回售可能性。
  • 修正条款触发进度超过60%的转债共20支，其中12支触发进度达80%以上，值得关注。
• 投资建议：消费复苏与外资流入将驱动后市，建议关注强股性转债，优选成长行业（如信创、光伏、绿能、储能）和顺周期复苏板块（如银行、文娱、旅游、餐饮）。推荐关注的转债包括：苏行转债、隆22转债、鹰19转债、恩捷转债、科伦转债、贵燃转债、大秦转债、南银转债、寿仙转债、明泰转债。
• 风险提示：包括宏观经济失速、市场价格波动、海外通胀超预期、政策变动及模型风险等。

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关键信息

一级市场

• 上周上市转债：华亚转债（电子板块，发行规模3.40亿元）。
• 待发行转债：共15家上市公司已获得证监会核准待发行，行业集中于机械、汽车、电力及公用事业，发行规模最大的为韵达股份（24.50亿元），最小为泰坦股份（2.96亿元）。

二级市场

• 转债指数表现：中证转债指数周五收盘410.13点，周涨幅2.10%。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：房地产（3.35%）、钢铁（3.01%）、煤炭（2.76%）、非银行金融（2.76%）、电子（2.70%）。
  • 跌幅前五：国防军工、汽车、医药、建筑、农林牧渔。
• 赎回与回售：
  • 未触发赎回但存在风险的转债：7支，其中卡倍转债已触发11天。
  • 已触发回售的转债：铁汉转债、大族转债、德尔转债、大业转债。
  • 可能触发回售的转债：3支。
• 修正条款：20支转债触发进度达60%以上，其中12支达80%以上。

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行业与策略建议

行业建议

• 成长行业：信创、光伏、绿能、储能等。
• 顺周期复苏行业：银行、文娱、旅游、餐饮等。

投资策略

• 动量策略：市场整体倾向动量策略，权重为80%，建议投资者关注具备持续增长潜力的行业和个股。
• 强股性配置：建议优先配置强股性转债，以获取更高收益。

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数据支持

• 海外经济：美联储2月加息25个基点概率为99.9%，3月累计加息50个基点概率为88.5%。
• 国内消费：春节档总票房突破60.40亿元，同比增长23.1%，恢复至2019年同期88.6%。
• 北上资金：周净买入485亿元，创连续11周净流入新高。

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风险提示

• 宏观经济风险：全球地缘政治冲突可能导致经济超预期下行。
• 市场波动风险：市场情绪和流动性变化可能导致价格波动。
• 海外通胀风险：若海外通胀持续超预期，可能引发经济衰退。
• 政策风险：宏观、行业、个券或交易规则政策变动可能影响转债价格。
• 模型风险：基于历史数据的模型表现良好，但不保证未来重复。

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投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 评级依据：基于公司基本面、估值预期及行业走势。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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免责声明

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