20230702-华鑫证券-固定收益周报_利率曲线或大概率走平_17页_1mb

利率曲线大概率走平分析总结

PMI数据与经济背景

6月制造业PMI为49，微升0.2个百分点，但仍低于荣枯线，显示需求偏弱。新订单小幅回升但仍处低位，制造业分项显示装备和高技术行业PMI回升，消费品行业回落。企业分化明显，小型PMI降幅更大，库存继续去化，价格分项略有回升但压力仍存，核心通胀上升概率不高。

货币政策与利率曲线预期

央行第二季度例会强调加大宏观调控力度，短端利率收紧概率低。当前期限利差充足，预计利率曲线将走平，长端利率中枢存在下行空间。

债券市场回顾

本周国债和国开债利率震荡下行，5Y以内下行幅度较大；信用债信用利差普遍走扩，信用风险上升；转债指数小幅上涨，市场表现分化。整体资金利率波动，反映流动性环境宽松。