20120329-华创证券-通信运营_通道业务四面受敌_转型之路受制于企业长期发展与股东回报之间的平衡压力_37页_2mb

通信运营Ⅱ 总结

核心内容

本文主要分析了全球及中国通信运营行业在互联网时代面临的挑战与转型方向，重点探讨了传统电信业务受到冲击、运营商地位下降、收入增长放缓、行业竞争格局变化以及未来发展方向等关键议题。

主要观点

• 传统电信业务萎缩：固定电话用户持续下降，移动电话用户普及率接近天花板，语音和短信业务逐渐萎缩。
• 互联网冲击加剧：OTT企业直接面向用户提供服务和计费，使运营商沦为“传输管道”，无法触及数据价值。
• 数据流量成为核心：数据流量快速增长，成为运营商收入增长的主要动力，但流量与收入增长的匹配性降低。
• 智能化转型迫在眉睫：运营商需从传输管道向智能管道转型，构建更宽、更综合、更智能的管道资源。
• 市场竞争格局变化：2G市场中国移动占据绝对优势，3G市场趋于平衡；宽带市场仍由电信和联通主导，广电的加入将推动市场进一步发展。
• 盈利能力差异显著：中国移动利润远高于竞争对手，但中国电信和中国联通的净利润增速更快，反映其转型成效。
• 行业评级为中性：面对资费下降、网络建设投资及业务转型的多重压力，运营商需在长期发展与股东回报之间找到平衡。

关键信息

1. 全球电信业转型趋势

• 收入增长低于GDP：全球电信业收入和规模增长开始低于GDP增长，尤其在发达国家。
• 固定电话用户减少：固定电话用户数持续下降，移动电话普及率趋于饱和。
• 互联网业务替代传统业务：互联网业务对传统电信业务的替代趋势明显，运营商需重新定位。
• 数据流量增长迅猛：移动数据流量年复合增长率达131%，未来将超过有线流量。
• 智能化管道转型：运营商需构建更宽、更综合、更智能的管道，以提升用户体验和业务价值。

2. 中国通信业发展现状

• 2G市场垄断严重：中国移动在2G市场占据主导地位，HHI指数高于其他国家。
• 3G市场逐步平衡：中国联通和中国电信在3G市场发展迅猛，形成三分天下格局。
• 宽带市场双寡头格局：中国电信和中国联通在宽带市场占据主导地位，垄断程度高。
• 物联网与云计算发展迅速：M2M用户规模庞大，云计算市场逐步扩大，运营商在其中发挥重要作用。
• 三网融合推动市场变化：广电作为第四大运营商，将参与三网融合，推动市场空间扩大。

3. 三大运营商发展策略

• 中国移动：

  • 强调四网协同，强化全业务发展。
  • 建设智能管道，提升客户体验。
  • 聚焦高带宽、高价值接入，推动集团和家庭客户发展。

• 中国联通：

  • 加速3G业务发展，提升合约用户占比。
  • 保持宽带业务快速增长，提高运营效率。
  • 深化融合，推动固网和移动业务协同发展。

• 中国电信：

  • 积极投身移动互联网业务，提升3G和宽带用户规模。
  • 聚焦管道资源，推动综合平台建设。
  • 强化客户运营，提升整体竞争力。

4. 行业挑战与机遇

• 利润率下降：受资费下降、网络建设投资和终端补贴等因素影响，行业利润率逐年下降。
• 转型压力大：运营商需在保持长期发展与股东回报之间找到平衡，向智能化和综合化转型。
• 政策影响深远：政府政策对宽带发展、三网融合和运营商竞争格局有重要影响。

图表目录

• 图表1：全球电信业务收入和同比增长率
• 图表2：发展中国家增长率
• 图表3：发达国家增长率
• 图表4：固定电话用户发展趋势
• 图表5：移动电话用户发展趋势
• 图表6：互联网业务对传统电信业务的取代
• 图表7：互联网时代的新业务和新模式
• 图表8：电信业务呈现出多样化发展
• 图表9：Verizon无线数据占比
• 图表10：各公司数据占收入比
• 图表11：移动数据流量和收入的增长趋势
• 图表12：电信价值产业链的转移
• 图表13：运营商的业务延伸
• 图表14：主要国家的宽带战略
• 图表15：商用的LTE运营商代表
• 图表16：全球不同区域WiFi热点的数目
• 图表17：日本NTT Docomo收入结构
• 图表18：云计算市场情况
• 图表19：M2M网络连接数
• 图表20：M2M模块出货量
• 图表21：智能管道涉及网络的各个层面
• 图表22：智能管道流量控制
• 图表23：电信收入增长与GDP之间的关系
• 图表24：2007年-2011年电信收入增速与GDP增速
• 图表25：电信综合价格与CPI指数历年变化
• 图表26：运营业主营业务收入、成本增速及利润率趋势
• 图表27：2000年到2011年电信业投资收入比
• 图表28：历年电信业在GDP中的直接贡献率变化趋势
• 图表29：各业务对电信收入贡献
• 图表30：电信话音资费水平
• 图表31：历年本地话音MOU值
• 图表32：移动本地话音ARPU值变化
• 图表33：移动短信业务收入规模
• 图表34：人均月短信条数
• 图表35：3G用户发展及渗透率变化情况
• 图表36：新增用户3G用户的占比
• 图表37：中国联通3G业务强劲发展
• 图表38：中国和全球宽带普及率比较
• 图表39：宽带用户月新增用户数比较
• 图表40：宽带用户月新增用户数比较
• 图表41：我国物联网用户规模
• 图表42：电信运营商云服务地图
• 图表43：2011年IPTV和手机电视用户发展情况
• 图表44：未来电信业发展的增速
• 图表45：三大运营商移动市场竞争格局
• 图表46：三大运营商2011年2G月新增用户数
• 图表47：三大运营商3G市场竞争结构
• 图表48：三大运营商2011年3G月新增用户数
• 图表49：移动市场的HHI指数对比
• 图表50：国内宽带市场竞争结构变化图
• 图表51：国内宽带市场各运营商月净增用户数
• 图表52：宽带市场的HHI指数对比
• 图表53：公共互联网视频用户
• 图表54：有线电视互联网用户
• 图表55：IPTV用户
• 图表56：CMMB用户
• 图表57：三大运营商收入和利润情况
• 图表58：三大运营商非语音收入占比
• 图表59：中国电信收入增长驱动因素
• 图表60：中国联通收入增长驱动因素

结论

当前，通信运营行业正处于转型的关键阶段，传统业务面临萎缩，数据流量成为核心增长点，智能化转型成为必然趋势。在互联网和移动互联网的冲击下，运营商需重新定位，向综合化、智能化方向发展，以提升竞争力。同时，行业竞争格局逐渐变化，政策支持和市场机遇并存，未来将进入弱平衡状态。三大运营商在盈利能力和发展策略上存在明显差异，需根据自身优势进行差异化发展。