20150215-中国银河-轻工制造业_周报-大亚科技强化木业主板再扬帆_继续推荐_13页_1mb

轻工制造业周报总结

核心观点

• 大亚科技：通过剥离非木业资产、收购木业少数股东权益，强化木业主板，传递积极信号。公司拥有大亚人造板和圣象地板两大行业第一品牌，盈利能力有较大提升空间，维持推荐评级。
• 东港股份：2014年第四季度业绩超预期，主要由于智能卡订单放量及电子发票业务持续推进。瑞宏网累计开票量超5300万份，股东减持利于后续业务拓展，维持推荐。
• 美盈森：中标中国移动宣传印刷品供应商，发布较优利润分配方案，客户拓展能力强，预计未来高增长，维持推荐。
• 奥瑞金：继收购Ardagh制罐厂后，与北京一轻食品签订战略合作协议，为客户提供金属罐、玻璃瓶、包装设计、品牌管理及灌装服务，战略落地，继续推荐。
• 齐峰新材：市场空间打开，产能释放，钛白粉价格低位运行。
• 劲嘉股份：加强电子烟合作，增资江苏顺泰、贵州瑞源，拓展业务。
• 索菲亚：参股舒适易佰，向“定制家”转型，拓展“大家居”领域。
• 晨鸣纸业：国企改革及多元化战略驱动业绩弹性，继续推荐。

2015年投资策略围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股：

1. 稳健成长类：如美克家居（轻资产扩张）、宜华木业（泛家居布局）、合兴包装（开拓大客户及电商）、哈尔斯（转型品牌消费）。
2. 新模式转型类：如东风股份（储备新业务）。
3. 改革主题类：如晨鸣纸业、岳阳林纸（国资改革及林业改革预期）。

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上市公司重要公告及行业动态

包装印刷造纸

1. 安妮股份：通过员工持股计划，收购微梦想51%股权，转型互联网综合服务平台。
2. 青山纸业：非公开发行A股股票不超过10.90亿股，募集32亿元用于技改及补充流动资金。
3. 福建南纸：预计2014年亏损减少27.31%，但主营业务仍持续亏损。
4. 永新股份：2014年净利润同比下滑12.36%，主要因经济减速及原材料价格波动。
5. 鸿博股份：尤玉仙女士减持股份，累计减持2.22%。
6. 东港股份：2014年净利润预增29.82%，超预期，向整体方案供应商转型。
7. 美盈森：与中国移动签署《采购供货框架协议》，拓展高端客户。

其他轻工类

1. 贵糖股份：2014年扭亏为盈，生活用纸销量及价格增长。
2. 新海股份：净利增长142.41%，主因子公司处置及汇率影响。
3. 海伦钢琴：净利同比下降20.14%，主因毛利率下降、折旧增加、财务费用上升。
4. 群兴玩具：净利同比下降39.25%，受出口形势影响。
5. 浙江永强：净利同比增长22.47%，主因股票投资收益及应收账款增加。
6. 姚记扑克：净利预增4.56%，主因销售网络优化及品牌推广。

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行业及上游重要原料数据

• 造纸业：灰底白板纸、瓦楞纸等价格稳定。
• 塑料包装：原油价格持续上涨，PVC、LLDPE价格上升。
• 金属包装：马口铁价格弱势下跌。
• 金银珠宝业：金价因美国经济利好及加息预期下跌。
• 制鞋业：牛皮价格高位回落。
• 日化：1月化妆品、日用品零售额同比分别下降8.1%、17.2%。

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行业要闻采撷

1. 2014年中国生活用纸出口量价齐增：出口量增长17.61%，出口额增长43.23%，平均价格提升21.79%。
2. 2015年1月零售下滑：全国50家重点大型零售企业零售额同比下降23.2%，内需乏力。

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下周提醒

• 股东大会提醒：2月16日，银鸽投资召开临时股东大会。
• 解禁提醒：2月16日，东风股份有股份解禁，解禁数量94270万股。

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板块涨跌回顾

• 大盘：连续上涨，周涨幅4.16%，重新站上3200点。
• 轻工板块：上涨3.33%，稍逊大盘。
• 包装印刷：上涨3.67%。
• 家用轻工：上涨3.48%。
• 其他板块：文娱用品涨幅5.49%，造纸、印刷、珠宝首饰稍逊大盘。
• 家居板块：其他家用轻工及家居板块大幅下滑，跌幅分别为13.24%和7.18%。

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行业估值与盈利预测

• 估值：从TTM整体法测算，上周除家居和其他家用轻工板块外，其余板块均随大盘上涨，文娱用品板块涨幅最大。
• 盈利预测：各公司EPS及PE数据如下（部分示例）：
  • 东港股份：EPS 15E为0.63，PE 15E为54.20。
  • 美盈森：EPS 15E为0.60，PE 15E为48.93。
  • 齐峰新材：EPS 15E为0.92，PE 15E为47.90。
  • 晨鸣纸业：EPS 15E为0.46，PE 15E为13.96。
  • 岳阳林纸：EPS 15E为0.23，PE 15E为26.30。

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评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

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分析师信息

• 马莉：轻工制造行业分析师，执业证书编号S0130511020012。
• 花小伟：轻工制造行业分析师，执业证书编号S0130514050002。

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