20240112-红塔证券-策略深度报告_社融及信贷的2023回顾和2024Q1展望_9页_448kb

社融及信贷2023回顾和2024Q1展望

核心内容：

• 2023年回顾: 社融存量增速呈现前高后低趋势，主要支撑项由人民币贷款转向政府债券；信贷投放节奏不均匀，企业中长期贷款占比高，但受有效需求不足影响，资金活化效率低，财政存款多增反映政府债券使用率待提升。
• 2024年展望: 社融增速可能小幅回落，但若结构性工具如PSL出台，存量资金更充分使用，以及政府债尽快投入，经济修复力度或增强。
  List Summary：
• 2023年社融：增长前高后低，主要靠政府债券拉动
• 信贷特征：投放不均匀，企业贷款占比高，但需求疲软
• 2024展望：增速或下降，但政策工具可提升经济活力