20190804-万联证券-休闲服务行业周观点报告：中国国旅业绩增七成，国务院确定促文旅消费措施_10页_922kb

中国国旅业绩增七成，国务院确定促文旅消费措施

核心内容

本报告总结了2019年8月上旬休闲服务行业的整体表现及重要动态，重点分析了旅游与教育两个子行业的发展情况，并对行业投资建议与风险提示进行了阐述。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务行业在2019年7月29日至8月4日期间表现优于上证综指，申万休闲服务指数下跌0.17%，在28个行业中排名第三；年初至今休闲服务指数上涨24.52%，跑赢上证综指9.53个百分点，排名第八。
• 政策利好：国务院常务会议推出三项促进文化和旅游消费的措施，包括推动消费惠民、丰富产品供给、完善市场监管，将对下半年文旅行业形成利好。
• 旅游行业增长：2019年上半年全国旅游经济平稳运行，国内旅游人数达30.8亿人次，同比增长8.8%；旅游收入2.78万亿元，同比增长13.5%。出境旅游人数约8129万人次，同比增长14%。
• 中国国旅业绩亮眼：上半年实现营收243.44亿元，同比增长15.46%；归母净利润32.79亿元，同比增长70.87%。业绩增长主要得益于离岛和机场免税业务的高增长，以及香港机场扭亏。
• 教育行业整顿：北京市教委对在线教育进行治理，线上线下结合，推动行业规范化发展，利好优质教育企业。

关键信息

旅游行业

• 国务院措施：推动景区门票减免、演出门票打折等消费惠民政策；鼓励文旅消费季、邮轮游艇旅游等新业态；加强市场监管，打击违法违规行为。
• 暂停赴台个人游：文化和旅游部自2019年8月1日起暂停47个城市大陆居民赴台个人游试点，预计下半年台湾观光产值将减少约168.26亿元人民币。
• 5A景区整改：乔家大院被取消5A评级，云台山等6家景区被通报批评并限期整改，表明文旅部对A级景区管理更加严格。
• 旅游数据：2019年上半年国内旅游人数达30.8亿人次，旅游收入2.78万亿元，分别同比增长8.8%和13.5%。假日旅游消费增长显著，博物馆、历史文化景区、红色旅游等类型增长突出。

教育行业

• 北京治理在线教育：排查校外培训机构，责令整改，建立黑白名单制度，推动线上线下结合治理，预计减少非正规教育企业数量，增加优质企业市场份额。
• 监管政策：教育部发布《关于规范校外线上培训的实施意见》，规定线上培训机构不得超前教学、教师须持证上岗、收费上限不超60课时或3个月等。
• 行业整顿：北京市教委经验可能在全国推广，推动行业规范化发展。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级，认为文旅消费政策利好旅游板块，消费升级背景下，建议关注免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业的龙头企业。
• 重点企业：中国国旅业绩增长显著，受益于免税业务扩张；旅游综合、景点、餐饮等子板块表现不一，需关注具体公司动态。

风险提示

• 自然灾害与安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、疫情、安全事故等可能对业绩产生负面影响。
• 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业预期收益。
• 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，可能带来团队融合和经营风险。

行业投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据来源

• 数据来源：Wind，万联证券研究所
• 报告日期：2019年8月4日

分析师信息

• 分析师：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 联系方式：
  • 电话：18665372087
  • 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn