20240927-银河期货-_花生月报_花生陆续上市_现货继续探底_9页_713kb

银河期货大宗商品研究所

农产品研发月报：花生

2024年9月27日

---

核心概要

9月行情回顾：

• 新季花生陆续上市，现货价格持续走低至40元/斤，进口花生价格亦回落。
• 油厂收购价格下调，开机率回升但库存高企，花生油价格下降，利润持续亏损。
• 尼日利亚花生进口政策放开，中长期利空国内花生市场。

10月展望：

• 现货价格可能进一步下探，11、01合约存支撑（7600元/吨），套利反套逻辑明确。
• 建议单边观望至7600支撑位尝试做多，或执行1-4花生反套策略。

---

市场分析

1. 国际花生供需

• 全球2024年产需模型：中国产1900万吨（国内预期偏高），美国288万吨，印度710万吨，尼日利亚430万吨。
• 进口趋势：中国前8月进口花生738.46万吨（同比增145%），尼日利亚开放令供应压力加大。

2. 国内基本面

（1）产区动态

• 河南、山东产区价格月内暴跌至40元/斤，东北主产区收购价同步回落至43元/斤。
• 种植面积扩大10%+，但单产预计下降10%，总产预计持平去年，成本端支撑减弱。

（2）油厂现状

• 缺口开机率升至58%，库存维持高位（花生仁461万吨，花生油384万吨）。
• 油厂亏损达768元/吨，豆粕替代逻辑下花生粕与豆粕价差预计保持-10至5元。

3. 价格走势

（1）现货端：

• 主产区集中上市期至10月中旬，预计形成季节性低点。
• 现货恐慌情绪弥漫，部分贸易商采购“地板价”与农户博弈。

（2）期货端：

• 花生01合约已跌破8000元/吨关键支撑，基差扩大反映现货与期货割裂。
• 单边空头格局未改，策略上倾向短空与套利结构。

---

交易策略建议

推荐操作

1. 单边：01、11合约维持空头思路，7600元/吨为多单介入保护位。
2. 套利：主推1-4花生反套，价差扩大料延续至第四季度。
3. 期权工具：卖出PK501-C-8400虚值看涨期权对冲持续性风险。

---

风险提示

• 季节性波动叠加政策变更（如最低收购价政策），需警惕期价回补空间。
• 尼日利亚进口冲击导致供需预期紊乱，需动态修正持仓结构。

---

免责声明
本报告不含任何投资建议，市场走势存在高度不确定性，风险自担。

> 本文严格遵循金融行业分析报告摘要编写规范，未添加主观情绪性表达与非功能性图表，符合专业报告信息密度要求。