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2025年5月7日星期三1
港股市场持续上涨，已连涨四周。5月6日恒生指数升158点或0.7%，收报22,662点，修复4月7日下跌裂口。恒生科技指数微跌0.1%，收报5,239点。港股通假期后复市，净流入1348亿港元，大市成交额达2,134亿港元。全国重点零售和餐饮企业五一假期销售额同比增长63%，高于2024年国庆及2025年春节水平。五一黄金周出游人次和消费总额分别增长64%与80%，但人均日均旅游消费仅微升14%。消费相关板块如餐饮、食品饮料、航空、旅游、博彩等表现强势。美团（3690HK）本月涨幅45%，农夫山泉（9633HK）上涨71%，东航（670HK）、国航（753HK）、南航（1055HK）分别涨58%-73%。港元触及强方兑换保证，金管局多次入市买入美元卖出港元，增加流动性。港元强势或源于亚洲货币走强、上市公司派息需求上升及海外投资者增持港元资产。

2025年5月7日星期三2
港股短期回调压力不大，但需警惕中美贸易谈判不确定性。4月中国制造业PMI重回收缩，预计企业盈利将承压。当前恒生指数预测PE回升至10倍，风险溢价低于历史均值。非美货币（如亚洲货币）集体上涨，资金流向亚洲市场，若中美贸易磋商有进展，恒生指数或挑战23,200点。建议阶段性获利了结“博反弹”标的，如科技股、AI产业链、半导体及中小型股，同时关注必选消费、医疗保健、公用事业及金融股。美股科技巨头资本支出增加，AI需求乐观，支撑市场反弹。标普500及纳指预测PE处于十年平均水平，但盈利预期下修及政策不确定性限制估值提升空间。美债收益率因美国经济韧性及降息预期延迟升至4.37%，短期或震荡，二季度后可能因财政扩张预期上行。美元指数维持99-100区间，受亚洲货币升值及美国经济数据稳定支撑。

2025年5月7日星期三3
环保、新能源及公共事业板块受政策及供需因素支撑。供水板块因广州等城市水价上调表现突出，成为首选。截至4月30日，该板块平均领先恒生指数24个百分点，核电、天然气、火电等细分领域各有表现。核电方面，中国4月核准10台机组建设，符合年度预期。天然气价格因美国本土生产增加及俄乌协议利好结构性下跌，相关运营商可受益。火电板块受煤价下跌及电价下调影响，部分企业业绩承压。广州自2025年6月1日起上调中心城区自来水价格，居民阶梯水价分别涨28.8%、28.6%、93.2%，非居民水价升27.2%，反映市场化改革趋势。中国水务（855HK）具备全国水价上调受益潜力，长江基建（1038HK）因海外业务较少受美国关税影响，新奥能源（2688HK）受益于LNG进口价格回落。行业风险包括政策变动、地缘政治及成本波动。

2025年5月7日星期三4
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