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巴西推迟开榨，原糖触及四个月高位

核心内容总结

本周白糖市场呈现上涨趋势，国内白糖期货与现货价格均有所提升，同时国际原糖期货价格也创出四个月新高。市场分析指出，巴西推迟开榨及印度出口限制是推动糖价上涨的主要因素。

主要观点

国内市场表现

• 白糖期货：郑糖2209合约本周五收盘报6010元/吨，较上周五上涨148元/吨。
• 广西现货：广西现货报价为5800元/吨，较上周五上涨80元/吨。
• 期现基差：期现基差为-210元/吨，较上周五下跌138元/吨，处于中性区间。
• 进口利润：配额外巴西食糖进口利润为-627元/吨，较上周五下跌123元/吨，持续倒挂限制进口。

供给情况

• 全国产糖量：截至3月底，全国累计产糖718万吨，同比减少123.47万吨。
• 广西生产进度：截至4月8日，广西2021/22榨季仅剩4家糖厂未收榨，生产接近尾声。
• 进口量：1-2月我国进口食糖82万吨，同比减少23万吨，进口量持续下降。

消费情况

• 现货成交量：本周现货成交量明显放量，显示市场活跃度提升。
• 全国销量：3月全国单月销糖63万吨，同比增加18.34万吨；本榨季累计销糖370.74万吨，同比减少47.16万吨。
• 消费趋势：3月份后消费较2月份明显好转，随着夏季来临，进入采购旺季，消费有望进一步上升。

库存情况

• 全国工业库存：截至3月底，全国工业库存为517.81万吨，同比减少76.31万吨。
• 白糖注册仓单：4月8日白糖注册仓单数量为38163张，较上周五增加136张；有效预报量为11481张，较上周五增加2497张。

国际市场分析

• 巴西推迟开榨：巴西推迟开榨时间，加之糖厂可能更关注乙醇生产，将减少糖出口量，支撑糖价上涨。
• 印度出口限制：印度已签订740万吨出口合同，出口量限制在800万吨以下，剩余可出口量有限，进一步加剧国际市场供应紧张。
• 原糖期货价格：ICE7月原糖合约收盘报20.22美分/磅，较上周五上涨5.48%，触及四个月高位。

市场展望与策略建议

• 供需预期：国内榨季生产接近尾声，供应减少，叠加消费回暖，国内供需逐步改善，支撑糖价震荡上行。
• 策略建议：中期看涨，建议回调后择机做多。
• 关注及风险点：需关注原油走势、疫情发展以及4月份后巴西的生产进度。

数据来源与图表说明

• 图1至图16分别展示了白糖期货收盘价、ICE原糖期货收盘价、广西现货价格、期现基差、配额外巴西食糖进口利润、历年产糖数据、进口量数据、乙醇折算价、CFTC持仓量等关键指标。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号
• 白糖事业部策略研究组

联系人信息

• 杨泽元：从业资格号F3023609，投资咨询号Z0013686，邮箱：yangzeyuan@htgwf.com
• 郭立恒：从业资格号F0301230，投资咨询号Z0012247，邮箱：guoliheng@htgwf.com

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