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永旺（00984.HK）2018年上半年业绩总结

核心内容

永旺（00984.HK）于2018年8月20日发布2018年上半年未经审核财报，显示公司整体经营状况有所改善，尽管仍处于亏损状态，但亏损额较去年同期明显收窄。公司收入增长稳健，业务改革初见成效，未来资本投资将主要用于门店扩张与数字化转型。

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主要观点

1. 财务表现

• 收入：2018年上半年总收入为49.3亿港元，同比增长6.7%。
• 净利润：归母净利润亏损5048万港元，亏损额同比收窄。
• 每股亏损：每股亏损为-0.19港元。
• 中期股息：宣派中期现金股息每股22港仙，显示公司对经营状况的乐观预期。

2. 收入结构

• 直接销售：45亿港元，同比增长6.6%。
• 特许专柜销售：4.3亿港元，同比增长7.6%。
• 区域表现：
  • 香港：销售收入22亿港元，同比增长8.1%，亏损3665万港元，较去年同期亏损8612万港元明显收窄。
  • 中国：销售收入27亿港元，同比增长5.6%，由去年同期盈利转为亏损1372万港元，主要受新店培育成本和关店影响。

3. 成本与开支控制

• 毛利率为30.7%，同比提升0.2个百分点。
• 职工薪酬、折旧费用率与去年同期基本持平。
• 经营开支率同比下降0.5个百分点，主要得益于租金及其他费用的削减。

4. 业务改革方向

永旺自2017年下半年开始推进多元化改革，以提升盈利效益。主要改革方向包括：

• 商业模式本地化：根据不同市场消费者特点，调整商品结构，增加生鲜、有机食品及时尚家居用品等特色单元。
• 数字化升级：推进供应链、客户信息及内部管理的数字化，减少采购层级，提高直采比例，加强与品牌商的合作，推动线上线下融合（O2O）。
• 商品组合优化：通过产品多元化和生活方式引导，提升消费者粘性与购买力。

5. 资本投资计划

• 上半年资本开支约9000万港元，下半年预计达2.22亿港元，全年投资规划约3亿港元。
• 投资主要用于：
  • 开设新店
  • 翻新老店
  • 数字化系统改造

6. 香港业务进展

• 香港业务总客流同比增长5.2%，SKU数量进一步增长。
• 经营成本仅同比增长1%，远低于收入增速。
• 下半年计划开设5家以上小型专门店，并将AEONSTYLE成功经验复制至现有门店。

7. 中国业务发展

• 公司在中国大陆经营约30家门店，引入CRM系统提升客户管理效率。
• 会员销售额占比超过50%，且增长速度高于非会员。
• 亏损主要来自佛山新店培育成本及深圳南山店关店租金支出。
• 下半年计划在广州、珠海开设2家新店，关闭1家顺德店，并将深圳东湖店改造为首家AEON STYLE门店。

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关键信息

项目	数据
收入	49.3亿港元（+6.7%）
归母净利润	-5048万港元
毛利率	30.7%（+0.2pct）
香港收入	22亿港元（+8.1%）
中国收入	27亿港元（+5.6%）
门店数量（中国）	约30家
会员销售额占比	超过50%
全年资本投资	约3亿港元
下半年投资重点	新店开设、门店翻新、数字化改造

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风险提示

1. 宏观经济波动：如政府投资支出变化可能影响零售业需求。
2. 贸易战与汇率波动：可能对公司的跨境业务造成影响。
3. 消费者行为变化：收入、消费意愿、就业率波动可能影响销售表现。
4. 金融物业资产波动：可能对公司的资产结构和盈利产生影响。