20230806-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_关注新政后绿证定义_权威性_核发范围_交易方式四维度变化_17页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

1. 市场行情回顾

本周，上证综指上涨0.37%，创业板指上涨1.98%，公用事业板块上涨1.32%，环保板块下跌0.13%，煤炭板块下跌1.95%，碳中和板块上涨2.48%。公用事业子板块中，热力服务涨幅最大（上涨3.57%），其他能源发电、火电和光伏涨幅居前；环保子板块中，环保设备涨幅最大（上涨0.44%），大气治理和水务下跌明显。

2. 绿证政策变化与影响

2023年8月3日，国家发改委等三部委发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，相比2017年政策进行了四大维度修订：首先，扩宽绿证定义，纳入常规水电、风电、光伏发电等所有可再生能源项目；其次，强化权威性，确立国家颁发绿证为唯一绿色属性凭证；第三，扩大核发范围，覆盖海上风电、分布式光伏等更多项目；第四，完善交易方式，允许更多主体建设交易平台。新政旨在解决2017年政策中存在的绿证价差大、交易率低等问题，但需进一步提升绿证认可度和需求端承接能力。

3. 市场问题与改进空间

绿证市场仍存在问题：补贴项目价格高（如2022年补贴光伏绿证均价62.28元/个），交易率低（如风电绿证平均交易率仅5.5%）。新政通过扩大供给和提升交易便捷性，促进活跃度提升，但绿证价格可能因非补贴项目增加而下降。未来需加强绿证消纳政策，以匹配供给放量。

4. 其他行业要闻

• 煤炭价格：纽卡斯尔动力煤价环比上涨7.14%。
• 天然气价格：IPE英国天然气价上涨14.6%。
• 碳市场：全国碳排放配额价格上涨0.42%。
• 地方政策：绍兴市发布生物质发电补贴政策，补贴0.58元/千瓦时。
• 民营经济发展：国家发改委等八部门推出举措，鼓励民间资本参与重大项目，治理招标投标问题。

5. 投资建议

• 重点板块：火电板块关注华能国际和宝新能源；风/光发电板块关注龙源电力；核电板块关注中国核电；环保板块关注青达环保。
• 风险提示：新增装机容量不及预期、用电需求下降、电力市场化进度慢、煤价高位影响盈利、环保政策不及预期。

6. 风险提示

• 导致板块下跌的因素包括需求不足、政策滞后、市场化交易风险等。
• 绿证市场需防范国际绿证冲击及消费端支撑不足。