20211107-安信证券-永顺生物-839729.NQ-永顺生物_生猪养殖政策支持+生猪存栏量恢复正常_带动业绩回升_5页_643kb

永顺生物2021年第三季度业绩总结

核心内容

永顺生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务的广州市农业企业，主要产品涵盖猪用疫苗和禽用疫苗等近30个品种。2021年第三季度，公司营业收入达9,815.17万元，同比增长26.96%；归属于挂牌公司股东的净利润为1,574.72万元，同比增长50.28%。1-9月累计实现营业收入2.86亿元，同比增长19.25%；归属于挂牌公司股东的净利润7,363.80万元，同比增长30.05%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司第三季度净利润增长50.28%，主要得益于国家对生猪养殖的稳产保供政策支持，以及生猪及能繁母猪存栏量的恢复。
• 产品结构优化：猪用活疫苗和禽用灭活疫苗销售收入分别同比增长，体现出公司产品结构的优化与市场竞争力的提升。
• 研发实力雄厚：公司采用合作研发、自主研发与技术引进相结合的复合研发模式，持续推动技术创新，提升产品质量与市场占有率。
• 研发投入持续：1-9月研发费用约为1,772.72万元，占营收比重约6.19%，显示出公司对技术研发的重视。
• 知识产权丰富：截至上半年，公司累计拥有17项知识产权证书，包括9项发明专利和8项实用新型专利，以及18项新兽药证书和29项生产批文。

关键信息

• 政策支持：国家出台生猪稳产保供政策，推动大型集团及规模化养殖场扩产，使生猪存栏量逐步恢复至正常水平。
• 市场拓展：公司积极参与各省及地、市的疫苗招标采购，政府采购中标情况优于去年同期。
• 产品进展：上半年公司获得2个新兽药证书和3个临床批件，包括猪链球菌病灭活疫苗、石斑鱼蛙虹彩病毒病灭活疫苗等。
• 投资建议：在政策支持和市场恢复的背景下，公司业绩有望持续增长，当前总市值为45亿元，市盈率（TTM）为45X，建议关注其未来发展。
• 风险提示：公司面临下游畜禽养殖业波动、政策变动及产品研发不确定性等风险。

研究报告结构

• 事件点评：公司2021年第三季度业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现显著增长。
• 图表目录：
  • 图1：公司营收（万元）及同比增长率
  • 图2：公司归母净利润（万元）及同比增长率
  • 图3：公司盈利能力
  • 图4：公司期间费用（万元）及期间费用率
  • 图5：公司净资产收益率
  • 图6：公司每股收益率（元）
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法合规，研究观点独立公正。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户参考，不构成投资建议，且不保证信息的完整性与准确性。

总结

永顺生物凭借政策支持和市场恢复，实现业绩的稳步增长，特别是在猪用活疫苗和禽用灭活疫苗方面表现突出。公司通过持续的研发投入和知识产权积累，增强了市场竞争力。尽管面临一定的市场与政策风险，但在当前行业环境下，公司具备良好的增长潜力，值得投资者关注。