> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** **中兴通讯中报点评总结** ### 一、业绩亮点 - **收入与利润大幅增长**：2023年上半年实现营收607亿元，同比增长148%；归母净利润547亿元，同比增长1985%；扣非归母净利润491亿元，同比增长3178%；经营性现金流净额643亿元，同比增长836%。 - **市场结构变化明显**：国内市场营收占比提升（4311亿元），同比增长619%；运营商网络业务贡献主要增长动力（增长540%），政企业务和消费者业务收入分别下降1237%和260%。 - **盈利能力显著提升**：毛利率升至43.22%（同比+6.18pct），研发投入127.9亿元（同比增长26%），研发费用占营收比达21.07%（同比+4.1pct）。 ### 二、战略进展与第二曲线发展 - **技术创新与业务拓展**：服务器及存储业务位列国内TOP5，AI服务器、400GE/800GE交换机等新品研发推进；云电脑收入同比翻番，运营商市场占有率第一。 - **研发投入方向**：聚焦5G、芯片、服务器及存储，切入大模型训练领域。 ### 三、分析师观点与投资建议 - **上调运营商业务毛利率预测**，维持“买入”评级，目标价47.15元。 - **风险提示**：国内外5G建设延迟、中美科技摩擦加剧等。 > **关键财务数据摘要**（单位：亿元） > | 指标 | 2023上半年 | 变化/备注 | > |--------------------|----------------|-------------------| > | 营收 | 607 | 同比+148% | > | 归母净利润 | 547 | 同比+1985% | > | 扣非净利润 | 491 | 同比+3178% | > | 经营现金流净额 | 643 | 同比+836% | > | 研发费用 | 127.9 | 同比+26% | > | 毛利率 | 43.22% | 同比+6.18pct |