20221122-东证期货-海外锂资源商生产跟踪_绿地项目多现延期__资源端售价涨势放缓_10页_759kb

海外锂资源商生产跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2022年三季度澳洲锂矿及南美盐湖企业的生产与销售情况，指出整体供应端增长显著，但部分绿地项目延期影响了产能释放节奏，同时需求端增速放缓，导致锂盐价格涨势趋缓，短期内或维持高位震荡。报告还对市场走势进行了评级，并提供了相关风险提示和公司背景信息。

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主要观点与关键信息

1. 澳洲锂矿产销情况

• 三季度产量：2022年三季度澳洲锂精矿产量达69.8万吨，环比增长9%，同比增长33%。
• 发运情况：发运量与产量基本匹配，三季度共发运67.4万吨锂精矿。
• 产量增长：前三季度累计产量184万吨，同比增长28%。
• 新增产能：
  • 棕地项目：Wodgina二期、Ngungaju、Mt Marion技改等进展顺利。
  • 绿地项目：Core和Sigma旗下项目普遍延期半年，如Finniss、Grotado Cirilo等。
• 2023财年产量指引：预计增至300-326万吨，同比增长41%-53%。
• 价格与成本：
  • 锂精矿销售均价在4000-5000美元/吨，对应锂盐成本支撑30-36万元/吨，四季度或升至38万元/吨。
  • Pilbara拍卖价屡创新高，显示市场对锂资源的高溢价需求。

2. 南美盐湖产销情况

• SQM表现突出：三季度锂盐销量达4.2万吨LCE，创历史新高；全年销量指引上调至15万吨LCE。
• 其他盐湖项目：Cauchari-Olaroz、Olaroz二期等项目均延期半年左右，导致实际新增产能远低于预期。
• 2023年新增产能：预计仅有SQM扩建的6万吨，远低于年初预期的12万吨。
• 价格与成本：
  • SQM三季度锂盐销售均价达56000美元/吨，环比上涨4%。
  • Allkem预计四季度碳酸锂均价将上涨15%至50000美元/吨。
  • 成本方面，SQM和Allkem的COGS分别为4563美元/吨和253澳元/干吨。

3. 绿地项目延期与价格走势

• 绿地项目普遍延期：如Finniss、Grotado Cirilo、Cauchari-Olaroz等项目均延期半年。
• 供需紧平衡：支撑锂价环比上涨，但涨幅边际放缓。
• 锂盐价格走势：
  • 短期内或维持高位震荡，缺乏持续上涨动能。
  • 需求端面临双重压力：新能源车产销增速放缓、下游备货周期结束、观望情绪增强。

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市场走势评级

• 碳酸锂走势评级：震荡
• 短期（1-3个月）：震荡（振幅-5%至+5%）
• 中期（3-6个月）：震荡（振幅-5%至+5%）
• 长期（6-12个月）：震荡（振幅-5%至+5%）

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风险提示

• 下游消费不及预期：新能源车终端需求放缓可能影响锂盐价格。
• 新增产能进度延迟：绿地项目延期可能影响市场供需预期。
• 地缘政治不确定性：远期产能释放受政治因素影响，存在不确定性。

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附录一：澳洲锂矿企业关键信息梳理

4.1 TLEA

• 产量：2022Q3 Greenbushes锂精矿产量36.1万干吨，环比增长7%；2023财年产量指引135-145万干吨，同比增长23%。
• 售价与成本：销售均价4187美元/干吨，现金成本796美元/干吨。
• 新产能：Kwinana氢氧化锂厂一期进入调试，二期投资决策预计2023财年内完成。

4.2 Mineral Resources

• 产量：2022Q3 Mt Marion产量10.8万千吨，环比下降16%；Wodgina产量6.4万千吨。
• 销售均价：Mt Marion销售均价2364美元/吨，预计2023财年剔除特许权使用费成本为460-510美元/吨。
• 新产能：Wodgina第二条产线复产，第三条产线准备就绪；Kemerton一期进入调试，二期建设完成。

4.3 Pilbara

• 产量：2022Q3锂精矿产量14.7万千吨，环比增长16%。
• 销售均价：CIF中国销售均价达4813美元/干吨（SC6）。
• 拍卖价：三次拍卖成交价分别为6841、7012、7708美元/干吨（SC6）。
• 新产能：P680项目开始施工，预计2023Q4达产；与POSCO合资氢氧化锂厂、与Calix合资锂盐厂计划2023H2及2023Q1启动。

4.4 Allkem

• 产量：2022Q3 Mt Cattlin产量1.8万干吨，环比下降29%。
• 销售均价：5028美元/干吨，预计2023财年现金成本将升至900美元/干吨。
• 新产能：James Bay项目计划2023Q1启动建设，2024H1末期试运行。

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附录二：南美盐湖企业关键信息梳理

5.1 SQM

• 销量：2022Q3锂盐销量4.16万吨LCE，环比增长22%。
• 销售均价：56000美元/吨，环比上涨4%。
• 成本：Q3 COGS为4563美元/吨，资源税支出增加。
• 新产能：Carmen扩建项目已投产，预计全年销量突破15万吨LCE。

5.2 ALB

• 销量预期：预计2022年锂盐产销同比增长20%-30%。
• 售价机制：
  • 15%以现货价销售；
  • 65%以可变价格销售，参考基准指数；
  • 20%以固定价格销售。
• 新产能：Kemerton二期建设完工，钦州碳酸锂厂收购完成。

5.3 Livent

• 新产能：Bessemer City扩建0.5万吨产能项目于2022Q3完工，进入试生产阶段，预计2023Q1完成爬产。

5.4 Allkem

• 产量：2022Q3 Olaroz碳酸锂产量3289吨，销量3721吨。
• 销售均价：预计2022Q4碳酸锂均价上涨15%至50000美元/吨。
• 新产能：Olaroz二期因供应链问题延期至2023Q2；Naraha氢氧化锂厂继续预调试，计划2022Q4首次生产。

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公司背景：上海东证期货有限公司

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元人民币。
• 主要业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有上海、大连、郑州等多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 在全国设有36家分支机构，149个证券IB网点，致力于成为一流衍生品服务商。

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