20181228-信达证券-石油开采行业2018年第二十三期专题报告_预计美国原油库存下降不及预期_信达同华尔街分歧89万桶__7页_887kb

美国原油库存预测分析总结

核心内容概述

本报告由信达证券能源化工研究团队发布，主要分析2018年12月14日至12月21日期间美国原油库存的变化情况，并与华尔街的预期进行对比。信达证券通过构建四个模型，预测美国原油库存将“下降148万桶”，而华尔街一致预期为“下降237万桶”，两者存在89万桶的分歧。

主要观点

• 预测模型构建：信达证券采用美国原油产量模型、炼厂开工及需求模型、基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型，以及基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型，综合分析美国原油供需及库存变化。
• 库存预测结果：信达预测过去一周美国原油库存下降148万桶，而华尔街一致预期为下降237万桶。
• EIA数据发布时间：由于圣诞假期，EIA将在2018年12月28日23:30（北京时间）公布库存数据。
• 市场影响预期：若EIA数据接近信达预测，则油价在数据公布后可能呈现震荡走势。
• 历史预测回顾：在2018年12月19日，信达预测库存增加168万桶，而EIA实际公布为库存下降50万桶，表明预测模型仍存在调整空间。

关键信息

原油供需预测

• 总供应：17.23百万桶/日（产量 + 净进口量）
• 总需求：17.44百万桶/日（炼厂加工量）

华尔街一致预期

• 彭博：预测库存下降302万桶
• 路透社：预测库存下降270万桶
• 普氏：预测库存下降140万桶
• 华尔街日报：尚未公布预测
• 综合预测：取三机构均值为“下降237万桶”

风险提示

• 需求不及预期：可能影响库存变化
• 产量不及预期：可能改变供需平衡
• 地缘政治事件：可能对市场造成突发影响
• 技术误差：卫星扫描与油轮追踪可能存在误差
• 季节性波动：阿拉斯加产量受季节影响，存在误差风险

图表目录

• 图表 1：信达证券对2018.12.14-2018.12.21一周内美国原油总供应和总需求的预测（百万桶/日）
• 图表 2：信达证券和华尔街对2018.12.14-2018.12.21一周内美国原油库存变化的预测（百万桶）

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。
• 许隽逸：研究助理，浙江大学学士，美国南加州大学博士，14年石油化工行业研究和投资经验，曾任职于美国能源公司。
• 陈淑娴：研究助理，北京大学数学科学学院与国家发展研究院双学位，2017年加入信达证券。
• 洪英东：研究助理，清华大学博士，2018年加入信达证券，从事中小企业和石油化工行业研究。

分析师声明

• 所有观点基于分析师独立研究，准确反映其个人意见。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 信达证券不保证报告信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

投资建议的比较标准	股票投资评级	行业投资评级
基准指数：沪深300指数，时间段：6个月	买入：股价强于基准20%以上	看好：行业指数超越基准
增持：股价强于基准5%~20%	中性：行业指数与基准持平	看淡：行业指数弱于基准
持有：股价波动在±5%之间	卖出：股价弱于基准5%以下

总结

信达证券通过综合四个模型对美国原油库存进行预测，认为过去一周库存将下降148万桶，与华尔街一致预期存在89万桶的分歧。报告强调了预测模型的测试性质，并指出在无地缘政治事件影响的情况下，若EIA数据接近信达预测，油价可能震荡。同时，报告提醒了市场可能存在的风险因素，包括需求与产量变化、技术误差和季节性波动等。