深度报告-20220306-太平洋-基建_基建加码预期增强_28页_1mb

基建加码预期增强总结

核心内容

2022年“两会”召开，提出经济增速目标为5.5%，并强调基建加码政策预期较强。政策层面，政府将继续做好“六稳”、“六保”工作，强化跨周期和逆周期调节，以稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。从资金角度看，预算支出规模扩大2万亿元以上，专项债安排3.65万亿元，支持在建项目后续融资，同时提出扩大新增贷款规模，基建资金支持有望改善。

主要观点

1. 政策支持加强：政府工作报告明确指出，宏观政策有空间和手段，将加大财政和货币政策支持力度，以保障经济平稳运行。
2. 投资方向明确：重点关注民生投资、交通基建、新能源电力、水利工程等领域，同时“交通强国”政策将推动轨交板块发展。
3. 减隔震行业机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，预计20-30倍增长空间，建议关注行业龙头如震安科技、天铁股份。
4. 基建产业链机会：在全球局势不明朗背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，但订单充裕，具备较强的风险抵御能力，建议持续关注。
5. 低估值标的推荐：中国建筑、中国铁建、中国中铁等低估值基建企业值得关注。
6. 绿色转型机遇：在能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质标的如中钢国际、中国电建、中材国际值得投资。

关键信息

• 政策背景：经济增速目标设定为5.5%，强调“六稳”、“六保”工作，宏观政策有空间和手段，为经济提供支撑。
• 资金支持：预算支出扩大2万亿以上，专项债3.65万亿，新增贷款规模扩大。
• 区域发展：稳步推进城市群、都市圈建设，重点支持京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角一体化、黄河流域高质量发展等。
• 行业估值：截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.89，PB（LF）为1.07，估值仍处于低位。
• 个股表现：本周建筑板块整体下跌，但部分主题板块如上海自贸区、海绵城市、一带一路表现较好，涨幅居前。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 中国建筑（601668）：最新评级“买入”，2022年EPS预计1.34，PE预计4.06。
  • 中国铁建（601186）：最新评级“买入”，2022年EPS预计2.12，PE预计3.81。
  • 中国中铁（601390）：最新评级“买入”，2022年EPS预计1.28，PE预计4.93。
  • 震安科技（300767）：最新评级“买入”，2022年EPS预计2.40，PE预计30.50。
  • 天铁股份（300587）：最新评级“买入”，2022年EPS预计0.84，PE预计23.47。
  • 中材国际（600970）：最新评级“买入”，2022年EPS预计0.94，PE预计10.62。
  • 中钢国际（000928）：最新评级“买入”，2022年EPS预计0.61，PE预计11.89。
  • 中国中冶（601618）：最新评级“买入”，2022年EPS预计0.54，PE预计7.72。
  • 中国电建（601669）：最新评级“买入”，2022年EPS预计0.70，PE预计11.05。

基建产业链情况

• 水泥：全国水泥价格指数170.22，环比上涨2.08点，同比上涨24.09点。
• 钢材：钢材价格指数5,226.82，周环比上涨132.08。
• 挖掘机：2022年1月国内销量下降48.3%，出口销量增长104.9%。

风险提示

• 基建投资大幅下滑。
• 原材料价格大幅上涨。
• 宏观经济不确定性。
• 政策执行力度不及预期。
• 国际形势变化可能影响出口。

行业与公司评级

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

分析师信息

• 分析师：李瑶芝
• 执业证号：S1190521110001
• 教育背景：英国布里斯托大学硕士，金融与投资专业
• 加入时间：2019年加入太平洋证券研究院
• 研究方向：钢铁及建筑行业

附：重点推荐公司盈利预测表

代码	名称	最新评级	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	股价（元）
601668	中国建筑	买入	1.07	1.21	1.34	5.09	4.49	4.06	5.45
601186	中国铁建	买入	1.50	1.89	2.12	4.90	4.28	3.81	8.08
601390	中国中铁	买入	0.96	1.14	1.28	6.18	5.52	4.93	6.29
002541	鸿路钢构	买入	1.53	0.00	2.79	31.48	0.00	16.97	47.39
300767	震安科技	买入	1.12	0.73	2.40	92.14	100.47	30.50	73.25
300587	天铁股份	买入	0.63	0.53	0.84	63.05	36.88	23.47	19.68
600970	中材国际	买入	0.65	0.79	0.94	19.62	12.65	10.62	10.02
000928	中钢国际	买入	0.48	0.00	0.61	15.45	0.00	11.89	7.26
601618	中国中冶	买入	0.32	0.47	0.54	10.97	8.94	7.72	4.16
601669	中国电建	买入	0.46	0.59	0.70	14.90	13.24	11.05	7.78

资料来源：Wind，太平洋证券研究院整理