化工行业2021年_2022Q1业绩综述：化工品价格再度强势走高，2022Q1行业景气度延续-20220513-万联证券-31页_1mb

化工行业2021年度-2022Q1总结

核心内容

2021年-2022Q1，化工行业整体保持高景气度，业绩稳步增长。2021年，行业实现营收和盈利双增长，全年营业总收入达20967.71亿元，同比增长33.41%；归母净利润达2212.10亿元，同比增长133.73%。2022Q1，受多重不可抗力影响，化工品价格再度走高，行业整体营收同比增长28.51%，归母净利润同比增长43.35%。尽管行业指数下跌，但基础化工行业跑赢沪深300指数。

主要观点

2021年行业表现

• 行业景气度：2021年，全球宏观经济修复、下游需求回暖，带动化工品价格普涨，行业景气度上行。
• 政策影响：能耗双控政策在2021年下半年阶段性限制高耗能行业开工，导致供需失衡，部分化工品价格加速上涨。
• 业绩增长：全年实现营业总收入20967.71亿元，同比增长33.41%；归母净利润2212.10亿元，同比增长133.73%。
• 毛利率与净利率：销售毛利率和净利率分别上涨2.39pcts和4.98pcts。
• 现金流：经营性现金流净额达2435.63亿元，同比增长28.79%。

2022Q1行业表现

• 价格因素：全球能源品需求修复、原油供需紧张、乌俄冲突加剧能源断供担忧，推动化工品价格再度上涨。
• 营收与利润：2022Q1实现营业总收入5869.42亿元，同比增长28.51%；归母净利润711.16亿元，同比增长43.35%。
• 毛利率与净利率：销售毛利率和净利率分别上涨0.35pct和1.47pct。
• 经营性现金流：净额为292.05亿元，同比增长157.16%。

关键信息

• 行业表现：2022Q1基础化工行业跑赢沪深300指数2.70pcts。
• 细分板块表现：
  • 农用化工：农业高景气带动农药、化肥需求，板块营收和利润均显著增长。
  • 化学纤维：受原油价格上涨影响，盈利性承压，但碳纤维板块因下游需求扩张保持增长。
  • 化学原料：受益于成本端支撑，产品价格维持高位，板块盈利稳健。
  • 其他化学制品Ⅱ：营收普涨，盈利能力涨跌互现，氟化工板块表现突出。
  • 塑料及制品：原材料成本上行导致盈利性下滑，改性塑料板块受影响最大。
  • 橡胶及制品：受物流受阻和需求疲软影响，业绩筑底。

投资策略

• 关注领域：
  1. 氟化工：疫情缓解，下游需求恢复。
  2. 农化板块：农业高景气，成本端支撑。
  3. 新材料：受益于“十四五”规划及国产替代趋势。
  4. 环保材料：国内“双碳”政策推动需求增长。
  5. 出口导向行业：人民币贬值背景下，出口业务占比较高的龙头企业。

风险因素

• 下游需求不及预期
• 国际原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 能耗管控趋严导致开工受限

附录：数据图表

• 图表1-12：展示2013-2021年基础化工行业营收、净利润、毛利率、净利率、三费率及资产负债率等关键指标变化。
• 图表13-36：详细展示各子板块在2021年及2022Q1的营收、净利润、毛利率、净利率及三费率等具体数据。

分析总结

2021年，化工行业受益于宏观经济修复和下游需求回暖，整体业绩显著增长。2022Q1，在全球能源紧张、疫情反复等因素推动下，化工品价格再度走高，行业整体业绩维持高增。但不同子板块表现各异，农用化工和化学原料板块表现较为突出，而化学纤维和塑料及制品板块则因成本端压力盈利性承压。投资方面，建议关注业绩稳健、受益于行业景气度及政策导向的细分领域。