20241110-国金证券-纺织品和服装行业周报_品牌零售情绪回暖_出口全面提速_11页_1mb

品牌零售情绪回暖，建议布局顺周期拐点。近期销售旺季、多重政策改善及电商购物节带动，品牌服饰板块情绪显著回暖，公司涨幅居前。三季报落地后，基本面筑底，盈利预测下修后估值仍处于历史低位。Q4多重催化因素可能带来拐点。出口方面，24年10月中国和越南纺织品、服装、鞋类出口增速环比由负转正或大幅提升，如越南制鞋出口增速从4%跃升至50%，不同出口国和产品一致性提速。随着基数走高，出口增幅或放缓，但企业接单和出货景气度稳定，外需旺盛。

投资建议分弹性方向和确定性方向。弹性方向包括李宁、安踏等品牌服饰龙头，虽三季度受线下客流弱化等因素业绩承压，但10月销售旺季和政策刺激可能推动改善，当前估值偏低，后续弹性可观。确定性方向为制造龙头如华利集团，景气度延续，业绩韧性强，对明年订单能见度高，短期虽有关税预期影响，但产业链成熟，龙头企业抗风险能力强，订单转移利好份额提升。

上周行情回顾显示，纺织服装板块上涨535%，涨幅居前个股包括日播时尚等。行业新闻涵盖森马创新营销、南极电商高额亏损但转型投入、摇粒绒热销与可持续发展等，反映消费趋势和企业策略变化。风险包括国外政治不确定性、汇率波动、越南人力成本上涨及品牌提价不及预期。

整体上，纺织服装行业在政策、出口和消费需求驱动下呈现回暖趋势，建议关注品牌和制造龙头，但需警惕外部风险影响。