低库存加月底交割，EB近端逼空情绪较浓，但市场风险也在加速积累-20210425-广发期货-30页_1mb

苯乙烯及纯苯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月苯乙烯及纯苯市场的供需格局、价格走势、库存变化以及产业链各环节的动态变化。整体来看，苯乙烯市场在4月因国内装置检修较多，港口库存下降，导致现货供应偏紧，市场逼空情绪较浓。然而，随着价格反弹，下游抵触情绪增强，部分装置推迟检修，远端供应宽松，逼空行情难以持续。同时，纯苯市场因全球供需偏紧，欧美逼空行情带动国内价格上涨，但出口到港集中导致库存小幅回升，市场风险也在加速积累。

主要观点

• 苯乙烯市场：4月港口库存下降明显，但5月随着装置检修结束和新装置投产，库存有望恢复高位，供需格局偏弱。短期内现货供应偏紧，价格可能仍有冲高可能，但远端供应宽松，价格回落风险增加。
• 纯苯市场：2021年1-3月国内纯苯产量同比增加14.1%，加氢苯产量增加28.2%，整体供需偏强。但5月到港集中导致库存小幅回升，市场风险加大。
• 产业链动态：国内苯乙烯装置检修较多，但部分新装置投产，供应逐步恢复；纯苯下游如PS/EPS利润压缩，部分企业减产，影响下游需求。

关键信息

苯乙烯市场

• 供应：4月国内苯乙烯装置检修较多，到港偏少，港口库存下降至5万吨偏上水平。5月部分装置检修计划推迟，供应逐步恢复。
• 库存：港口库存持续下降，但5月因到港集中，库存小幅回升。
• 利润：非一体化装置利润扩大，一体化装置利润有所改善，但下游PS/EPS利润大幅压缩。
• 下游需求：ABS负荷持稳，EPS/PS负荷下降，但行业现金流仍较好。

纯苯市场

• 供应：国内纯苯供应增加，2021年新增产能271万吨，产能增速16.7%。但2季度检修供应损失量约36.4万吨，整体供应偏紧。
• 进口情况：2021年1-3月国内纯苯进口50.52万吨，同比下降34%。
• 出口情况：韩国纯苯出口中国和美国增加，5月出口量扩大。
• 价差：乙烯裂解价差较好，纯苯-石脑油价差处于高位，显示纯苯市场偏强。

产业链供需

• 新增产能：2020年以来国内新增苯乙烯产能265万吨，2021年新增产能456万吨，下游新增产能347万吨，整体供应增加。
• 检修计划：2季度国内苯乙烯装置检修损失约21.6万吨，纯苯装置检修损失约31.5万吨，整体供需偏紧。
• 出口与进口：苯乙烯出口主要集中在印度、巴基斯坦、韩国等地，进口来源以沙特、日本、韩国为主。

市场策略建议

• EB远月：不建议追多，EB06/EB07空单暂时观望，等基差走弱时入场。
• 反套策略：EB6/7或EB6/9逢高尝试反套。
• 关注点：
  1. 苯乙烯装置变化及新装置投产进度。
  2. 下游PS/EPS低利润和高成品库存下开工变化。

风险提示

• 市场疯狂的同时，风险也在加速积累，不排除纸货交割前价格出现高位回落。
• 下游抵触情绪浓厚，部分企业减产，影响需求。
• 供应逐步恢复，价格承压。

附录：图表说明

• 图表1：苯乙烯市场回顾，显示价格走势及库存变化。
• 图表2：纯苯进口利润情况，反映市场供需关系。
• 图表3：国内苯乙烯开工率走势，显示生产动态。
• 图表4：苯乙烯港口库存情况，显示库存变化趋势。
• 图表5：纯苯下游产品利润情况，反映下游盈利能力。
• 图表6：纯苯出口情况，显示出口动态。
• 图表7：纯苯进口来源变化，反映进口格局。
• 图表8：苯乙烯利润情况，显示利润变化趋势。
• 图表9：下游产品开工率走势，反映下游需求变化。

以上内容为2021年4月苯乙烯及纯苯市场的综合分析，涵盖了供需、库存、价格、利润及市场策略等方面。